荊林波

　　關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)價(jià)的話(huà)題非常多。我舉兩個(gè)小例子，一是諾基亞，但大約在三年前，諾基亞被微軟以72億美金收購(gòu)掉，三年后這72億美金再次被拋售，只剩下了區(qū)區(qū)3.5億美金。短短不到三年時(shí)間，這個(gè)企業(yè)的價(jià)值縮水68億美金。二是全球最大的社交網(wǎng)絡(luò)link-in又被微軟舉牌了，被262億美金收購(gòu)。

　　舉這兩個(gè)事例，大家可以看看，在link-in社交媒體上市之前，當(dāng)時(shí)微軟猶豫要不要去投資，曾經(jīng)談判的價(jià)格是多少呢？20億美金。短短幾年以后，IPO以后，這個(gè)企業(yè)市值翻倍，現(xiàn)在是262億美金，這兩個(gè)例子說(shuō)明，對(duì)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估一直存在著疑慮，也一直在疑慮中前行。

　　總的來(lái)看，企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法無(wú)外乎三大類(lèi)。第一類(lèi)就是市場(chǎng)法，就是剛才提及的諾基亞手機(jī)已遠(yuǎn)遠(yuǎn)被淘汰，因此它拋售的價(jià)格只能按市場(chǎng)價(jià)格去評(píng)估。第二個(gè)方法是成本法，企業(yè)值多少成本。除了這兩種方法，我們最常用的就是收益法。一個(gè)企業(yè)所有的資產(chǎn)是有時(shí)間價(jià)值的，既然這個(gè)企業(yè)在一定時(shí)間、一定風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)進(jìn)行投資，那么企業(yè)投出去的錢(qián)必須要求有所回報(bào)。這個(gè)回報(bào)的多少和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力、價(jià)值創(chuàng)造力緊密相關(guān)，因此，人們比較多的是用收益法去進(jìn)行評(píng)估。

　　在企業(yè)價(jià)值評(píng)估里面，最難評(píng)估的是企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)。也就是我們今天這個(gè)話(huà)題，新三板里面有相當(dāng)多的產(chǎn)業(yè)是不穩(wěn)定的，是高成長(zhǎng)、高風(fēng)險(xiǎn)的，也可能是高回報(bào)的，也可能是低回報(bào)的。對(duì)一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，評(píng)估很難，因?yàn)闆](méi)有可參照系。其中的無(wú)形資產(chǎn)，最主要的就是品牌聲譽(yù)，還有渠道價(jià)值，更有客戶(hù)價(jià)值等等，評(píng)估都是一個(gè)難題。

　　新三板的各位經(jīng)營(yíng)者，今天就在于進(jìn)入哪個(gè)領(lǐng)域爭(zhēng)奪新的商業(yè)模式，而這個(gè)商業(yè)模式是一定有獨(dú)創(chuàng)的價(jià)值，不可復(fù)制，這樣價(jià)值才能體現(xiàn)。

　　（本文根據(jù)荊林波在中國(guó)新三板價(jià)值創(chuàng)造論壇上的發(fā)言整理，有刪節(jié)）