今天，是A股市場在龍年的首個交易日。春節(jié)長假期間，全球主要股指多數上漲，其中中國資產整體表現亮眼：港股3個交易日連續(xù)走強；富時中國A50指數期貨持續(xù)拉升；美股市場熱門中概股多數上漲。

　　對于A股在龍年首個交易日以及后續(xù)的表現，機構普遍認為，春節(jié)假期港股、美股市場中概股全線反彈，有望支撐A股節(jié)后表現。從基本面來看，A股當前估值整體較低，疊加穩(wěn)增長政策發(fā)力等積極因素的逐步積累，預計節(jié)后市場整體上行空間較大，市場情緒也有望逐步修復。

　　節(jié)后“開門紅”概率上升

　　春節(jié)長假期間，外盤的中國資產表現亮眼。

　　自2月14日開市以來，港股市場連續(xù)3個交易日上漲，其中2月16日港股三大股指收盤漲幅均超過2%。3個交易日，恒生指數累計上漲3.77%，恒生國企指數上漲4.75%，恒生科技指數更強，大幅攀升6.89%，創(chuàng)近1個月新高。行業(yè)方面，港股市場中大消費和科技板塊表現活躍，非必需性消費、必需性消費、資訊科技業(yè)、醫(yī)療保健業(yè)漲幅靠前。

　　富時中國A50指數期貨也持續(xù)拉升。除了2月14日小幅回落外，其余4個交易日均以上漲報收，其中2月16日更是強勢上攻，創(chuàng)出兩個多月新高。2月12日至16日，富時中國A50指數期貨累計上漲2.76%。

　　美股市場中，熱門中概股多數上漲，納斯達克中國金龍指數在截至2月16日的一周內累計上漲4.31%。

　　春節(jié)長假期間海外市場的中國資產持續(xù)走高，令投資者對A股龍年首個交易日的表現充滿期待。Choice數據顯示，回顧過去20年（2004年至2023年）的歷史數據，上證綜指有11個年份在春節(jié)過后的首個交易日上漲，上漲概率為55%。若以2018年以來的數據統(tǒng)計，A股“開門紅”的概率更是顯著上升，上證綜指在6年中有5年在春節(jié)后首日收漲，并且最近3年（2021年至2023年）均以上漲收盤。

　　A股行情有望逐步回暖

　　對于節(jié)后的A股市場走勢，機構普遍認為，從歷史數據、春節(jié)假日期間海外股市以及中國資產的表現綜合來看，A股春節(jié)后首個交易日“開門紅”的概率較高。此外，春節(jié)之后政策密集出臺的預期及落地有助于提振市場情緒，A股節(jié)后的市場表現值得投資者期待。

　　申萬宏源證券認為，A股短期超跌反彈還有空間?，F階段，A股資金面壓力快速緩解，并且春節(jié)假期期間港股和美股市場中概股持續(xù)上漲，外資對中國資產的認可度恢復，這也可能成為A股超跌反彈演繹、結構輪動的線索。

　　光大證券表示，從宏觀層面來看，央行此前發(fā)布的數據顯示1月社融數據“開門紅”，社會融資規(guī)模增量和信貸增量雙雙超出市場預期。另外，春節(jié)期間我國城市房地產融資協調機制不斷傳出新進展，六大國有銀行對接的房地產融資“白名單”項目已超過8000個。從微觀層面來看，A股與港股的估值均處于歷史底部位置，配置性價比較高，外資積極布局中國資產，后續(xù)北向資金有望成為市場重要增量。

　　海通證券表示，春節(jié)長假前，市場連續(xù)三日上漲。隨著監(jiān)管層面對資本市場持續(xù)釋放暖意，維持資本市場平穩(wěn)運行舉措頻出，A股行情有望逐步回暖。海通證券將當前行情定性為市場觸底的第一波反彈，歷史上這個階段個股往往出現普漲潮。

　　成長風格或將崛起

　　具體配置上，東吳證券認為2024年A股核心資產有望迎來估值修復，成長風格將崛起，而過去兩年有明顯超額收益的微盤、高股息風格則會表現相對弱勢。

　　東吳證券表示，當前核心資產的賠率交易具有明顯吸引力，估值有望迎來修復；另一方面，美債收益率變化對A股風格影響顯著，美債利率的下行將利好A股成長風格。隨著美聯儲降息窗口的打開，中美貨幣政策差異將趨勢性收斂，有望緩解成長股估值的壓制，相對應的微盤、高股息風格則可能走弱。

　　招商證券的觀點是，前期市場在大幅調整之際，紅利指數大盤價值出現了明顯的風格加速。但從定價原理角度來看，在經濟增速中樞穩(wěn)定、企業(yè)資本開支增速回落后，越高凈資產收益率越高自由現金流的板塊遠期潛在分紅率越高。在成長板塊估值大幅回調后，部分遠期增速相對穩(wěn)定、分紅率穩(wěn)定提升、自由現金流高的公司可能是更佳選擇。

　　行業(yè)選擇層面，綜合考慮前期表現、估值、交易活躍度、景氣變化、政策和事件催化，招商證券建議關注電子、計算機、機械、醫(yī)藥等新質生產力方向。

　　在華創(chuàng)證券看來，可以對節(jié)后A股延續(xù)反彈多一分期待。在存量經濟環(huán)境下，高股息、高自由現金流可能成為公募底倉中長期切換方向。與此同時，成長型策略的配置權重或可逐步提升。短期市場風險偏好回暖以及OpenAI發(fā)布首個視頻生成模型Sora的事件催化下，科技成長板塊或表現較優(yōu)。有基本面支撐的行業(yè)，如消費電子、半導體、汽車產業(yè)鏈等值得關注。（記者 汪友若）