作為一種指導投資周期的工具，中國化的美林投資時鐘理論根據(jù)貨幣政策的寬緊和信用規(guī)模的張弛，通過兩維四分法將經(jīng)濟周期劃分為衰退、復蘇、過熱、滯脹四個階段。結(jié)合上半年股票市場、債券市場和大宗商品市場的表現(xiàn)，不難看出當前國內(nèi)經(jīng)濟正向復蘇階段過渡。從資產(chǎn)配置的角度看，市場中性產(chǎn)品具備低相關性資產(chǎn)屬性，在震蕩市中作為資產(chǎn)組合中分散風險、優(yōu)化風險收益比的部分，受到投資者的歡迎。但由于此類產(chǎn)品的收益分布是非線性的，可能短期內(nèi)就實現(xiàn)了全年的收益貢獻，也可能短期就遇到階段性小幅回撤，投資者在選擇前建立起正確認知就非常重要，能為自己帶來更好的投資體驗。

市場中性產(chǎn)品的收益有賴于超額收益和對沖成本，明汯投資總經(jīng)理裘慧明曾表示，一般而言，在每次建立新的對沖頭寸時，未來一段時間所要承擔的對沖成本就已經(jīng)確定，所以基差的波動帶來的更多是短期的凈值波動。

他指出，股指期貨升貼水只影響過程，不影響結(jié)果。如果短期內(nèi)貼水大幅收斂，將造成已建倉產(chǎn)品凈值的快速回撤，但是對于新資金卻提供了一個很好的建倉時點。同時，對于已經(jīng)持有產(chǎn)品的投資者來說，雖然需要承受短期貼水收斂導致的回撤，但只要繼續(xù)持有，向未來看去，隨著貼水逐漸回到相對正常的水平，產(chǎn)品凈值也會得到一定程度的修復。

裘慧明是美國賓夕法尼亞大學物理學博士，2001年開始從事量化投資，2013年回國，次年創(chuàng)立了上海明汯投資。借助強大的數(shù)據(jù)挖掘、統(tǒng)計分析和技術開發(fā)能力，明汯投資構(gòu)建了覆蓋全周期、多策略、多品種的資產(chǎn)管理平臺，并成為國內(nèi)首批管理規(guī)模突破500億的量化私募管理人，目前公司管理規(guī)模位居行業(yè)前列。

從投資者的角度出發(fā)，裘博士分析指出，當股指貼水成本較低甚至升水時，對投資者來說也是購入或者加倉市場中性產(chǎn)品較好的時機。但從更長的時間來看，升貼水本身是動態(tài)變化的，投資者應更為關注管理人的綜合投資能力和超額收益表現(xiàn)。考慮到當前A股市場逐步成熟，市場有效性提升，投資者對市場中性產(chǎn)品的未來收益應有較為合理的預期。