美國(guó)頁(yè)巖油氣革命推動(dòng)了美國(guó)油氣產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)和全球油氣供給逐漸進(jìn)入相對(duì)過(guò)剩，使美國(guó)獲得了很大的市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)，國(guó)際原油從2014年以來(lái)進(jìn)入低價(jià)時(shí)期。

作為應(yīng)對(duì)，歐佩克與以俄羅斯為首的多個(gè)國(guó)家在2016年結(jié)成名為歐佩克+的產(chǎn)油國(guó)聯(lián)盟，并決定實(shí)施減產(chǎn)以讓原油價(jià)格維持在可以接受的區(qū)間。不過(guò)，2020年初暴發(fā)的新冠肺炎疫情對(duì)全球石油需求造成空前規(guī)模的沖擊，歐佩克+一度可能因沙特與俄羅斯之間的價(jià)格戰(zhàn)而陷入解體困境。在美國(guó)的施壓下，歐佩克+最終以從5月份開始實(shí)施970萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)維護(hù)了市場(chǎng)穩(wěn)定和自身信譽(yù)。

隨著經(jīng)濟(jì)重啟的推進(jìn)和需求的回升，國(guó)際油價(jià)在2020年夏秋維持了窄幅的區(qū)間波動(dòng)，歐佩克+減產(chǎn)協(xié)議取得明顯成效。

不過(guò)，令很多人意想不到的是，在油價(jià)回升至美國(guó)頁(yè)巖油氣企業(yè)成本以上后，美國(guó)頁(yè)巖油氣企業(yè)并未如此前預(yù)期的那樣迅速增加投入和提高產(chǎn)量。事實(shí)上，美國(guó)油氣企業(yè)正在投資機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)的施壓下急于修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，不會(huì)顯著增加投入來(lái)提高產(chǎn)量，這意味著美國(guó)油氣企業(yè)對(duì)油價(jià)信號(hào)暫時(shí)將不做出反應(yīng)，這些企業(yè)也就無(wú)法作為機(jī)動(dòng)生產(chǎn)者對(duì)油價(jià)上漲形成有效制衡。

埃信華邁負(fù)責(zé)石油市場(chǎng)、能源和出行的副總裁詹姆斯·伯克哈德表示，由于歐佩克+控制了全球超過(guò)一半的剩余產(chǎn)能，沙特對(duì)原油市場(chǎng)的控制十分關(guān)鍵。鑒于石油需求將會(huì)回升，除非沙特增產(chǎn)，否則難以滿足需求，這增強(qiáng)了沙特對(duì)油價(jià)的影響力。

此外，歐佩克+強(qiáng)化了減產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行力度并頻繁開會(huì)協(xié)調(diào)生產(chǎn)政策，其操作模式越來(lái)越像全球石油市場(chǎng)的“中央銀行”。

沙特等歐佩克產(chǎn)油國(guó)認(rèn)為已再次掌握了對(duì)油價(jià)的高度控制權(quán)，因而近來(lái)有意控制供應(yīng)量來(lái)進(jìn)一步推高油價(jià)。因此，沙特在日前宣布在4月份繼續(xù)實(shí)施100萬(wàn)桶/日的自愿減產(chǎn)以及歐佩克+決定在4月份總體保持產(chǎn)量穩(wěn)定的做法也就不難理解了。

分析認(rèn)為，現(xiàn)在沙特和俄羅斯均不想讓歐佩克+以外的原油產(chǎn)量有過(guò)快的增長(zhǎng)。

從產(chǎn)油國(guó)的角度看，控制產(chǎn)量下的較高油價(jià)與增加產(chǎn)量下的較低油價(jià)帶來(lái)的石油收入差別似乎不大。不過(guò)，對(duì)于依賴原油進(jìn)口的國(guó)家而言，在當(dāng)前全球石油需求顯著低于疫情前水平的情況下，人為的供應(yīng)吃緊所帶來(lái)的較高油價(jià)令其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨通脹風(fēng)險(xiǎn)。

疫苗接種進(jìn)展如今正推動(dòng)各國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，盡管金融體系流動(dòng)性充足，政府刺激措施也使一些國(guó)家消費(fèi)者儲(chǔ)蓄率顯著提高，但油價(jià)上漲可能正日益成為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程中的利空因素。