國務(wù)院日前印發(fā)《關(guān)于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》。《意見》共9個部分,是資本市場第三個“國九條”。
接受中國證券報記者采訪的專家認為,新“國九條”聚焦中國式現(xiàn)代化這個中心,錨定金融強國建設(shè)這一奮斗目標,分階段提出了未來5年、2035年和本世紀中葉資本市場發(fā)展目標,從嚴把發(fā)行上市準入關(guān)、嚴格上市公司持續(xù)監(jiān)管、推動形成促進資本市場高質(zhì)量發(fā)展合力等方面,力促形成共建共治共享的資本市場有效治理,建成與金融強國相匹配的高質(zhì)量資本市場。
嚴把發(fā)行上市準入關(guān)
發(fā)行上市歷來備受各方關(guān)注。在進一步完善發(fā)行上市制度方面,《意見》提出,提高主板、創(chuàng)業(yè)板上市標準,完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評價標準。提高發(fā)行上市輔導(dǎo)質(zhì)效,擴大對在審企業(yè)及相關(guān)中介機構(gòu)現(xiàn)場檢查覆蓋面。
中信證券認為,在適應(yīng)經(jīng)濟規(guī)律、符合基本的上市標準基礎(chǔ)上,IPO將提升對于新質(zhì)生產(chǎn)力的包容性,預(yù)計符合國家產(chǎn)業(yè)政策和戰(zhàn)略發(fā)展、真正有潛力的企業(yè)IPO仍將獲得政策支持。
業(yè)界預(yù)期,隨著嚴監(jiān)管全方位加強,未來企業(yè)上市門檻將進一步提升。銀河證券首席策略分析師楊超表示,近期監(jiān)管部門對于上市門檻提出更加嚴格的要求,擬上市企業(yè)要建立現(xiàn)代企業(yè)制度,完善公司治理。證監(jiān)會將以提高上市公司質(zhì)量為導(dǎo)向,研究提高上市財務(wù)指標,同時,未盈利企業(yè)上市將進一步從嚴審核。
在強化發(fā)行上市全鏈條責任方面,《意見》提出,進一步壓實交易所審核主體責任,完善股票上市委員會組建方式和運行機制,加強對委員履職的全過程監(jiān)督。建立審核回溯問責追責機制。進一步壓實發(fā)行人第一責任和中介機構(gòu)“看門人”責任,建立中介機構(gòu)“黑名單”制度。堅持“申報即擔責”,嚴查欺詐發(fā)行等違法違規(guī)問題。
中國人民大學中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍認為,中介機構(gòu)應(yīng)充分發(fā)揮好自身監(jiān)督職責,提供更高質(zhì)量服務(wù),為市場把好關(guān)。
證監(jiān)會機構(gòu)司司長申兵日前表示,將督促投行在內(nèi)的中介機構(gòu)歸位盡責,真正發(fā)揮好“看門人”作用?!斑@既是廣大投資者的深切期待,也是從源頭上提高上市公司質(zhì)量、促進市場高質(zhì)量發(fā)展的必然要求?!鄙瓯f。
持續(xù)強化上市公司監(jiān)管
《意見》對上市公司持續(xù)監(jiān)管的舉措重點突出,分別從加強信息披露和公司治理監(jiān)管、全面完善減持規(guī)則體系、強化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管、推動上市公司提升投資價值等方面作出部署。
談及減持規(guī)則體系,證監(jiān)會上市司司長郭瑞明表示,將全面完善減持規(guī)則體系,按照實質(zhì)重于形式的原則,全面防范繞道減持。具體來看,主要包括明確離婚、控股股東解散等情形的減持規(guī)則;明確股票質(zhì)押平倉、贈與等方式的減持規(guī)則;禁止大股東、董事、高管參與以本公司股票為標的物的衍生品交易,禁止限售股轉(zhuǎn)融通出借、限售股股東融券賣出。
現(xiàn)金分紅是上市公司回報投資者的重要手段。在開源證券副總裁兼研究所所長孫金鉅看來,上市公司通過現(xiàn)金分紅等方式回報投資者,既履行了社會責任,也會給市場傳遞信心,促進資本市場高質(zhì)量發(fā)展。隨著政策加大對上市公司現(xiàn)金分紅的引導(dǎo)力度,相關(guān)舉措將有助于培育市場長期投資理念,增強資本市場吸引力。
為推動上市公司提升投資價值,《意見》提出,制定上市公司市值管理指引。研究將上市公司市值管理納入企業(yè)內(nèi)外部考核評價體系。引導(dǎo)上市公司回購股份后依法注銷。鼓勵上市公司聚焦主業(yè),綜合運用并購重組、股權(quán)激勵等方式提高發(fā)展質(zhì)量。依法從嚴打擊以市值管理為名的操縱市場、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為。
市場人士認為,推動上市公司加強市值管理是提升投資價值、提高投資者回報的有效舉措。后續(xù),上市公司的市值管理將成為企業(yè)管理的一項重要考核評價指標,有利于敦促上市公司提升對投資者回報的重視程度。
資本市場法治建設(shè)料提速
《意見》專門設(shè)置一條“推動形成促進資本市場高質(zhì)量發(fā)展的合力”。其中提出,推動加強資本市場法治建設(shè),大幅提升違法違規(guī)成本。
在法治建設(shè)方面,《意見》明確,推動修訂證券投資基金法。出臺上市公司監(jiān)督管理條例,修訂證券公司監(jiān)督管理條例,加快制定公司債券管理條例,研究制定不動產(chǎn)投資信托基金管理條例。推動出臺背信損害上市公司利益罪的司法解釋、內(nèi)幕交易和操縱市場等民事賠償?shù)乃痉ń忉尩取?/p>
法治興則市場興。深圳證券交易所理事長沙雁表示,應(yīng)進一步完善與財務(wù)造假、資金占用相關(guān)的刑事立法、司法解釋、民事賠償規(guī)則等,形成完善的立體化追責體系,不斷提高違法成本,從制度源頭解決違法成本低、“入罪難”等問題,充分保護上市公司利益和投資者合法權(quán)益,助力資本市場高質(zhì)量發(fā)展。
業(yè)內(nèi)人士建議,進一步完善中國特色證券期貨執(zhí)法司法體系,優(yōu)化行刑銜接機制,加強執(zhí)法司法高效協(xié)同,加大行政、民事和刑事立體追責力度,全面提升“零容忍”執(zhí)法效能。
“監(jiān)管部門可綜合運用監(jiān)管措施、行政處罰、市場禁入、失信懲戒、重大違法強制退市等行政措施,用好集體訴訟、支持訴訟和刑事手段,對違法者形成疊加打擊效應(yīng)?!鄙钲诖髮W法學院副教授呂成龍建議。
此外,應(yīng)進一步落實民事賠償救濟?!霸诿袷沦r償方面,可綜合運用證券集體訴訟、示范判決、先行賠付等制度,在較短時間內(nèi)對中小投資者進行實實在在的補償?!眹平鹑谧C券合規(guī)業(yè)務(wù)委員會主任黃江東建議。
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