參考消息網9月19日報道 據《日本經濟新聞》9月12日報道,有息負債曾在低利率背景下不斷增加,如今卻成為全球企業(yè)難以承受之重。2008年金融危機已過去15年,全球約7700家企業(yè)的有息負債余額約為13萬億美元,已膨脹至危機發(fā)生后不久的近兩倍。由于利率轉為上升,當前利息償還負擔也加重至歷史最高水平。企業(yè)財務運營活動迎來調整期。
《日本經濟新聞》以全球7689家企業(yè)(金融企業(yè)除外)為對象,對捷迅-輝盛工作站的數據進行了匯總。結果顯示,2023年二季度末,有息負債余額為12.7581萬億美元,相比2008年四季度末的6.6萬億美元增長92%。
2008年9月,雷曼兄弟公司破產引發(fā)金融危機。為應對全球性信貸緊縮,美聯(lián)儲同年12月決定將政策利率下調至接近零,實施了事實上的零利率政策。
在實施貨幣寬松政策和經濟復蘇的背景下,企業(yè)有息負債不斷增加。在2020年新冠疫情蔓延導致經濟活動收縮之時,企業(yè)為筑牢防守態(tài)勢而加緊籌集資金。
雷曼危機的導火索是次級貸款成為不良債權。次級貸款是指向信用較低的個人提供的購房貸款。
日本野村綜合研究所經濟學家木內登英表示:“企業(yè)債務與國內生產總值(GDP)之比處于歷史高位,企業(yè)逐漸成為經濟發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)?!?/p>
當前,利率上漲成為新課題。隨著新冠疫情基本平息,企業(yè)有息負債余額較2020年二季度僅增長1%,但利息償還負擔日益沉重。
全球約7700家企業(yè)2023年二季度利息支付額約為1250億美元,同比增長兩成,增長率連續(xù)五個季度達到兩位數。
由于各國上調利率,企業(yè)籌集資金的成本上升。美國洲際交易所的數據顯示,全球適合投資的企業(yè)債券收益率由2021年底的1.9%升至目前的5.4%。低評級企業(yè)債券收益率由5%升至8.7%。
美元的有擔保隔夜融資利率也持續(xù)上升,當前處于高于5%的水平。
以外幣計價的債務較多的日本企業(yè)受到較大影響。日本2300家企業(yè)今年二季度利息支付額為9607億日元(約合65億美元),同比增長37%。帝人公司利息支付額膨脹至去年同期的3.3倍,據稱主要原因是受美歐加息影響。
據美國標普全球評級公司統(tǒng)計,在低評級企業(yè)債務中,杠桿貸款等利率浮動的債務約占一半。顯示營業(yè)利潤與利息支付額之比的指標不斷下降。受利率上漲影響,盈利能力和財務體系較弱的企業(yè)面臨債務違約風險。
美國穆迪分析公司的調查結果顯示,今年二季度,全球企業(yè)債務違約達到48例,同比增長50%。
作為標普評級對象的企業(yè)將于2024年至2026年迎來共計7.3萬億美元債務的償還期。其中24%是低評級企業(yè),借錢還貸的風險上升。穆迪設想的悲觀情形是,2024年年中債務違約率將達10%至15%。
日本一橋大學教授田村俊夫認為:“在低利率背景下即使利潤較少也能支付利息的那些‘隱性僵尸企業(yè)’,將出現(xiàn)財務惡化問題?!?/p>
一些企業(yè)即使自身財務管理體系健全,但出于對利率進一步上漲的擔憂,目前也在增加發(fā)行企業(yè)債券。
木內登英表示:“由于企業(yè)部門對利率的敏感程度比個人低,經濟放緩速度將比雷曼危機時期更慢,但持續(xù)時間往往較長。在上世紀80年代,美國企業(yè)債務問題顯現(xiàn),經濟低迷局面持續(xù)了10年。”
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