10月20日，由中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院、中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院、中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司聯(lián)合舉辦的CMF宏觀經(jīng)濟(jì)10月數(shù)據(jù)分析會(huì)在線成功召開(kāi)。

會(huì)議由中國(guó)人民大學(xué)一級(jí)教授、經(jīng)濟(jì)研究所聯(lián)席所長(zhǎng)、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）聯(lián)席主席楊瑞龍主持，中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）主要成員于春海作主題報(bào)告發(fā)布。

本月的報(bào)告主題是內(nèi)需逐步企穩(wěn)的中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)。報(bào)告顯示，本月相關(guān)數(shù)據(jù)從經(jīng)濟(jì)總體的GDP可以看到國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能轉(zhuǎn)強(qiáng)比較明顯。 ? ?

供給側(cè)方面，服務(wù)業(yè)復(fù)蘇恢復(fù)尤為明顯，前三季度看到服務(wù)業(yè)累計(jì)增長(zhǎng)6%，其增速比二產(chǎn)高1.6%，比整體經(jīng)濟(jì)高0.8%。

供給側(cè)服務(wù)業(yè)表現(xiàn)比較好，但整個(gè)工業(yè)生產(chǎn)層面存在著一些問(wèn)題。比如規(guī)模以上工業(yè)增加值在9月份達(dá)到4.5%，兩年平均5.4%，比8月份有所提高，同時(shí)環(huán)比依然在增長(zhǎng)，保持了相對(duì)較好向上恢復(fù)的勢(shì)頭。但是能夠看到無(wú)論是工業(yè)還是制造業(yè)增速比GDP增速明顯要低，和服務(wù)業(yè)進(jìn)行對(duì)比，服務(wù)業(yè)更多迎來(lái)國(guó)內(nèi)需求特別是消費(fèi)層面的需求，所以在國(guó)內(nèi)消費(fèi)特別是服務(wù)業(yè)消費(fèi)恢復(fù)增長(zhǎng)的情況下拉動(dòng)作用比較強(qiáng)。但是制造業(yè)相對(duì)而言在很大程度上依賴(lài)于出口，一方面國(guó)內(nèi)消費(fèi)層面制造業(yè)或有形產(chǎn)品消費(fèi)的恢復(fù)增長(zhǎng)并沒(méi)有那么快，同時(shí)出口低迷，對(duì)制造業(yè)形成的拖累比較明顯。

從工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)情況看，前七個(gè)月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)一直收縮下滑，8月份當(dāng)月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比大幅上升，環(huán)比增長(zhǎng)達(dá)到了25%左右。當(dāng)然在這背后可能有一些量?jī)r(jià)方面連續(xù)的變化，都帶來(lái)了工業(yè)利潤(rùn)的由降轉(zhuǎn)升。同時(shí)看到在工業(yè)部門(mén)中，整個(gè)工業(yè)企業(yè)改善面有所擴(kuò)大。

從景氣指數(shù)看，服務(wù)業(yè)恢復(fù)較為強(qiáng)勁，工業(yè)部門(mén)和制造業(yè)呈現(xiàn)改善跡象。從一些景氣狀況看，制造業(yè)的PMI重新回到擴(kuò)張區(qū)域，在9月份達(dá)到了50.2%，這是在連續(xù)4個(gè)月之后首次轉(zhuǎn)到擴(kuò)張區(qū)域。在這當(dāng)中無(wú)論是生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)還是出口指數(shù)都有所改善。在出口訂單指數(shù)方面雖然回升比較明顯，但目前依然在收縮的區(qū)域。如果分企業(yè)類(lèi)型看，大型企業(yè)景氣指數(shù)持續(xù)處于擴(kuò)張區(qū)域，中小企業(yè)景氣雖然回升，但還是在收縮區(qū)間。

在需求側(cè)，能夠看到促消費(fèi)政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，最終消費(fèi)對(duì)GDP增長(zhǎng)的拉動(dòng)情況是非常明顯的。從前三個(gè)季度看，最終消費(fèi)支出對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)，前三個(gè)季度是83.2%，三季度當(dāng)季最終消費(fèi)支出對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)達(dá)到94.8%，這是非常高的情況。這反映了過(guò)去一段時(shí)間消費(fèi)動(dòng)能持續(xù)轉(zhuǎn)強(qiáng)。

需求側(cè)投資情況看，固定投資整體依然低迷，1-9月，雖然有所改善，但發(fā)現(xiàn)累計(jì)增速只有3.1%，當(dāng)月同比增速2.4%，在這背后制造業(yè)投資當(dāng)然起到支撐作用，很重要的還有一個(gè)基建投資，基建投資增速目前維持在比較高的位置，當(dāng)然在預(yù)期未來(lái)可能還能提供較高的支撐力，但另一方面固定投資依賴(lài)于基建投資起到很大作用，對(duì)應(yīng)的是民間固定投資依然沒(méi)有恢復(fù)增長(zhǎng)。

需求側(cè)的外貿(mào)方面來(lái)看，7月份以來(lái)對(duì)外貿(mào)易進(jìn)出口同比降幅雖然在收窄，但下行壓力一定程度上開(kāi)始減弱。從數(shù)據(jù)看一直到9月份出口同比下降6.2%，進(jìn)口同比下降6.3%，依然是負(fù)增長(zhǎng)，下降速度比較快，整個(gè)外需下行壓力依然比較大。