主持人：下面進(jìn)入大會(huì)第二項(xiàng)議程，舉行專題報(bào)告會(huì)。

　　今天的報(bào)告會(huì)，我們特別邀請(qǐng)了國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部部長(zhǎng)余斌同志作“當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)”專題報(bào)告，科技部調(diào)研室主任胥和平同志作“技術(shù)發(fā)展新趨勢(shì)”專題報(bào)告。

　　下面，我們首先請(qǐng)余斌同志做報(bào)告。余斌同志長(zhǎng)期在國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心工作，歷任經(jīng)濟(jì)綜合研究部室主任、企業(yè)研究所副所長(zhǎng)、宏觀經(jīng)濟(jì)部研究部副部長(zhǎng)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)社社長(zhǎng)、宏觀經(jīng)濟(jì)研究部部長(zhǎng)，是享受國(guó)務(wù)院頒發(fā)的政府特殊津貼專家。讓我們以熱烈的掌聲，歡迎余斌同志給我們作報(bào)告。

　　余斌：

各位領(lǐng)導(dǎo)、各位企業(yè)家、各位代表：

大家上午好！非常高興有機(jī)會(huì)就當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與政策與在座的各位交流，在座的各位可能都知道，今年以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)仍然處在調(diào)整復(fù)蘇進(jìn)程中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)了去年以來(lái)相對(duì)低迷的狀態(tài)，政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策做了比較大的調(diào)整，我簡(jiǎn)要就當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策談一點(diǎn)我個(gè)人的看法。

　　去年以來(lái)中國(guó)GDP季度累積同比增長(zhǎng)，我們從這張圖可以看出，去年三季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行曾經(jīng)達(dá)到谷底，四季度出現(xiàn)了明顯的回升。但是回升的趨勢(shì)在今年并沒(méi)有得到延續(xù)，一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)再度下降，二季度進(jìn)一步滑坡到7.5%，上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)只有7.6%，從規(guī)模以上工業(yè)增加值的增長(zhǎng)來(lái)看，在過(guò)去這一年中，出現(xiàn)了較大幅度的波動(dòng)，去年8月份以后規(guī)模以上工業(yè)增加值的增長(zhǎng)一直處在回升過(guò)程中，直到去年年底，今年12月份出現(xiàn)較大幅度的下降，

　　3月份下降到9%以下，4、5月份處在相對(duì)低速的狀態(tài)，6月份滑坡至8.9，但是7月份出現(xiàn)明顯的回升，7月份當(dāng)月增速和6月份相比回升0.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　我們從發(fā)電量日均產(chǎn)量來(lái)看，7月份當(dāng)日的增長(zhǎng)達(dá)到8.1%，這也反過(guò)來(lái)認(rèn)證7月份工業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)回升的跡象。對(duì)于生產(chǎn)側(cè)出現(xiàn)上述變化，我們需要從需求側(cè)進(jìn)行分析。

　　1、出口實(shí)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)今年以來(lái)處在較低水平。受內(nèi)外利差、人民幣匯率升值，去年下半年以來(lái)各地方出臺(tái)的一系列鼓勵(lì)出口增長(zhǎng)的政策措施，一系列因素的驅(qū)動(dòng)，去年下半年以來(lái)，直到今年上半年，今年年初，虛假貿(mào)易明顯增多，1—12月份出口增長(zhǎng)17.4%，5月份政府增強(qiáng)對(duì)虛假貿(mào)易打擊之后，開始出現(xiàn)大幅度的回落，5月份當(dāng)月增長(zhǎng)1%，6月份增長(zhǎng)負(fù)7.1%，7月份出口增長(zhǎng)回升至5.1%，工業(yè)生產(chǎn)之所以在7月份出現(xiàn)比較明顯的回升，我們可以看出7月份出口增長(zhǎng)跟6月份相比回升了8.2個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)7月份的生產(chǎn)形成有利的支撐。如果剔除對(duì)香港、臺(tái)灣、東盟出口，虛假貿(mào)易主要是對(duì)香港、臺(tái)灣和東盟，為什么去年下半年直到今年上半年虛假貿(mào)易明顯增加呢，有很重要的原因就是大量的國(guó)際資本通過(guò)虛假貿(mào)易方式進(jìn)入中國(guó)，為什么有大量國(guó)際資本進(jìn)入中國(guó)呢，主要是三個(gè)方面的原因，一是內(nèi)外利差，人民幣普通的理財(cái)產(chǎn)品年收益大體達(dá)到10%，明顯高于世界上這些主要的國(guó)家。第二個(gè)就是人民幣升值，去年年底到今年年初，人民幣匯率實(shí)現(xiàn)較大幅度的升值，由此帶來(lái)大量公司資本人民幣升值，再一個(gè)就是地方出臺(tái)多種鼓勵(lì)出口的優(yōu)惠政策，如果剔除對(duì)香港、對(duì)臺(tái)灣對(duì)東盟出口的話，1到7月份出口增長(zhǎng)，海關(guān)總署公布的9.4%，下調(diào)至5.9%，今年以來(lái)從實(shí)際的出口增長(zhǎng)處在相對(duì)較低的水平。

　　黑色這條線是海關(guān)總署公布的當(dāng)月出口同比增長(zhǎng)，紅色這條線是剔除對(duì)香港、臺(tái)灣、東盟出口之后出口增長(zhǎng)，我們可以看出，在過(guò)去這兩條曲線的波動(dòng)是完全一致的，發(fā)生大的偏差始于去年下半年，表明虛假貿(mào)易是從去年下半年開始的，5月份在政府打擊虛假貿(mào)易之后，這兩條曲線波動(dòng)趨勢(shì)再度回歸一致，我們可以看出，虛假貿(mào)易在今年，去年下半年以來(lái)，直到今年4月份是比較突出的。

　　值得注意很重要的問(wèn)題是，中國(guó)工業(yè)制成品出口占美國(guó)和歐盟的市場(chǎng)份額出現(xiàn)轉(zhuǎn)折性，加入WTO以后的十年，中國(guó)出口年均增長(zhǎng)23%，中國(guó)工業(yè)制成品出口占美國(guó)和歐盟進(jìn)口的比重呈現(xiàn)出持續(xù)大幅度上升的趨勢(shì)，在加入WTO以后十年，工業(yè)制成品占美國(guó)平均每年1.6個(gè)百分點(diǎn)，2011年以后，中國(guó)工業(yè)制成品出口占美國(guó)的市場(chǎng)份額開始趨于穩(wěn)定，不再上升，占?xì)W盟的市場(chǎng)份額則出現(xiàn)小幅下降的趨勢(shì)。我們認(rèn)為這么多年以來(lái)，土地、內(nèi)源、原材料、資金成本勞動(dòng)力成本的大幅度上漲，再加上人民幣升值，在相當(dāng)程度上削弱了中國(guó)工業(yè)制成品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力。今年下半年外部環(huán)境是略有改善，在外部環(huán)境略有改善的情況之下，中國(guó)出口增長(zhǎng)能夠重新走上高增長(zhǎng)的軌道嗎？中國(guó)制成品競(jìng)爭(zhēng)力下降，外部環(huán)境的改善也不能帶來(lái)中國(guó)出口增長(zhǎng)實(shí)質(zhì)性的改變。

　　2、消費(fèi)增長(zhǎng)有所下降。1—7月份社會(huì)消費(fèi)品零售增長(zhǎng)12.8%，比去年同期回落1.4個(gè)百分點(diǎn)?？鄢齼r(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)11.4%，比去年全年增幅回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，無(wú)論從名義增長(zhǎng)還是從實(shí)際增長(zhǎng)來(lái)看，都呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)。社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)，今年1、2月份增幅達(dá)幅下降的趨勢(shì)，很多人說(shuō)，這與八項(xiàng)規(guī)定有關(guān)，八項(xiàng)規(guī)定對(duì)高端的餐飲、娛樂(lè)場(chǎng)所、消費(fèi)場(chǎng)所、酒店、會(huì)展、鮮花、旅游等這些產(chǎn)業(yè)都帶來(lái)了一定負(fù)面因?yàn)?#xff0c;但我并不認(rèn)為這是主要的原因。3月份以后，社會(huì)消費(fèi)品零售總額名義增長(zhǎng)總體呈現(xiàn)小幅回升的趨勢(shì)，但是7月份增幅再度出現(xiàn)下降，出現(xiàn)這樣結(jié)果根本原因是什么呢？城鎮(zhèn)居民人均可支配收入實(shí)際增長(zhǎng)，在去年是高度穩(wěn)定的，季度資金落差很小，但今年一季度出現(xiàn)大幅度下降的趨勢(shì)，二季度情況略有改善，但是仍然處在進(jìn)一步下降的過(guò)程中。今年上半年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入的實(shí)際增長(zhǎng)只有6.5%，上半年GDP增長(zhǎng)7.6%，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入的實(shí)際增長(zhǎng)低于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1.1個(gè)百分點(diǎn)，并沒(méi)有達(dá)到“十二五”規(guī)劃和黨十八大報(bào)告所提出居民收入增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同步增長(zhǎng)的要求。

　　農(nóng)村居民人均收入大幅度下降始于去年4季度，今年1季度延續(xù)去年4季度出現(xiàn)的大幅下降的趨勢(shì)。二季度的情況略有改善，仍然處在進(jìn)一步下降的過(guò)程中。消費(fèi)名義增長(zhǎng)、城鄉(xiāng)居民收入都出現(xiàn)下降的趨勢(shì)，從根本原因來(lái)說(shuō)，城鄉(xiāng)居民實(shí)際收入增長(zhǎng)出現(xiàn)大幅度下降，城鄉(xiāng)居民實(shí)際收入增長(zhǎng)出現(xiàn)大幅度下降之后，很難得到消費(fèi)改善的結(jié)果，因此我認(rèn)為城鄉(xiāng)居民收入在今年下半年沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的改善，消費(fèi)的增長(zhǎng)還會(huì)進(jìn)一步回落。

　　3、投資增長(zhǎng)有所加快。1—7月份固定資產(chǎn)投資同比名義增長(zhǎng)20.1%，與今年上半年持平，但是如果用7月份當(dāng)月增速比6月份加快0.8個(gè)百分點(diǎn)，與政府最近一段時(shí)間出臺(tái)一系列穩(wěn)增長(zhǎng)的政策措施有直接的關(guān)系，從投資構(gòu)成來(lái)看，無(wú)論是制造業(yè)投資還是基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)投資7月份和6月份相比都有所回升。

　　從投資的走向來(lái)看，年初明顯回升，此后處在逐月小幅下降的過(guò)程中，6月份當(dāng)月投資增長(zhǎng)已經(jīng)下降到20%以下，7月份和6月份相比回升0.8個(gè)百分點(diǎn)，7月份累積增長(zhǎng)與上半年持平。

　　3.1制造業(yè)投資增速出現(xiàn)下滑。1—7月份，制造業(yè)投資增長(zhǎng)17.1%，7月份當(dāng)月增速比6月份加快1.8個(gè)百分點(diǎn)，但比去年全年增幅下降5.7個(gè)百分點(diǎn)，也明顯低于近5年以來(lái)年均30%的增長(zhǎng)。第一，過(guò)去的5年，中國(guó)制造業(yè)投資年均增長(zhǎng)達(dá)到了30%，制造業(yè)投資是固定資產(chǎn)投資的中堅(jiān)力量。從原因上來(lái)說(shuō)是兩個(gè)方面的原因，東部地區(qū)資金、技術(shù)、企業(yè)大規(guī)模向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移，由此帶來(lái)中西部地區(qū)制造業(yè)投資的高增長(zhǎng)。第二，面對(duì)民工荒、招工難和低端勞動(dòng)力成本大幅度的上漲，東部地區(qū)的制造業(yè)乃至中西部地區(qū)的制造業(yè)出現(xiàn)一系列替代勞動(dòng)設(shè)備必須改造投資高增長(zhǎng)的，這兩個(gè)方面的原因支撐過(guò)去五年中國(guó)制造業(yè)投資的高增長(zhǎng)，實(shí)際上去年以來(lái)制造業(yè)投資的增長(zhǎng)已經(jīng)出現(xiàn)大幅度的下降趨勢(shì)，為什么去年以來(lái)制造業(yè)投資增長(zhǎng)會(huì)出現(xiàn)大幅度下降呢？今天產(chǎn)能過(guò)是普遍且嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩，過(guò)去我們也遇到產(chǎn)生過(guò)剩的情況，只要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)回升，產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題自然得到解決。但是，當(dāng)我們持續(xù)面對(duì)7%到8%相對(duì)低速宏觀環(huán)境的時(shí)候，產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題可能會(huì)愈演愈烈。從今天的情況來(lái)看，無(wú)論是傳統(tǒng)的制造業(yè)產(chǎn)業(yè)還是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，都出現(xiàn)了嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩的現(xiàn)象。普遍且嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩存在的時(shí)候，制造業(yè)出現(xiàn)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，惡性競(jìng)爭(zhēng)，制造業(yè)的盈利能力、盈利水平大幅度下降。去年500強(qiáng)的時(shí)候，500強(qiáng)大企業(yè)的情況來(lái)看，無(wú)論是營(yíng)業(yè)收入還是利潤(rùn)的增長(zhǎng)，在這樣的情況之下，開始有些企業(yè)和企業(yè)家選擇逃離制造業(yè)，這是第二點(diǎn)需要解釋的。第三，針對(duì)制造業(yè)投資出現(xiàn)明顯下降的趨勢(shì)，是否應(yīng)該采取強(qiáng)有力的措施，推動(dòng)制造業(yè)投資的回升呢？

　　對(duì)此我持反對(duì)的意見。原因是面對(duì)嚴(yán)重產(chǎn)能過(guò)剩，進(jìn)一步刺激制造業(yè)投資的話，問(wèn)題將會(huì)更加嚴(yán)重，也會(huì)未來(lái)產(chǎn)能調(diào)結(jié)構(gòu)設(shè)置新的障礙。同時(shí)值得注意的問(wèn)題是，制造業(yè)投資是整個(gè)投資當(dāng)中占比最高的部分，在過(guò)去五年當(dāng)中，制造業(yè)投資占整個(gè)投資的比重達(dá)到34%。制造業(yè)投資增長(zhǎng)持續(xù)下降的話，必然會(huì)對(duì)整個(gè)投資的增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響，這也是我們要注意的問(wèn)題。

　　3.2、房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)明顯回升。1—7月份房地產(chǎn)開發(fā)投資累積增長(zhǎng)20.5%，比上年同期加快5.1個(gè)百分點(diǎn)。受土地購(gòu)置面積、房屋新開工面積增速大幅度回升帶動(dòng)，7月份當(dāng)月增速比6月份加快2個(gè)百分點(diǎn)。這是今年以來(lái)，同去年相比房地產(chǎn)投資的增長(zhǎng)明顯回升，從下一步的走勢(shì)來(lái)看，商品房銷售面積和銷售額今年以來(lái)持續(xù)下降，到7月份已經(jīng)連續(xù)18個(gè)月出現(xiàn)了土地購(gòu)置面積同比負(fù)增長(zhǎng)，考慮這兩個(gè)方面的因素，房地產(chǎn)投資難以繼續(xù)增長(zhǎng)。1、2月份房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)明顯回升，之后處在小幅波的過(guò)程中，7月份當(dāng)月投資增長(zhǎng)比6月份明顯加快，商品房銷售面積和銷售額意味著房地產(chǎn)開發(fā)商通過(guò)出售住宅所收回資金，商品房銷售或者銷售增長(zhǎng)持續(xù)下降的話，意味著房地產(chǎn)開發(fā)商通過(guò)出售住宅收回的資金會(huì)不斷減少，再加上相當(dāng)程度上影響開發(fā)區(qū)下一輪投資。

　　這是商品房的銷售面積和銷售額的增長(zhǎng)，今年2月份有爆炸式的增長(zhǎng)，國(guó)五條出臺(tái)以后，處在逐月下降的過(guò)程中。在相當(dāng)程度上影響下一個(gè)時(shí)期房地產(chǎn)企業(yè)投資資金來(lái)源。從土地購(gòu)置面積增速來(lái)看，到7月份已經(jīng)連續(xù)出現(xiàn)18個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，如果7月份當(dāng)月和6月份比較，土地市場(chǎng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折性的變化，我認(rèn)為原因可能是2個(gè)方面，從開發(fā)商來(lái)說(shuō)，經(jīng)過(guò)連續(xù)18個(gè)月土地購(gòu)置面積負(fù)增長(zhǎng)之后，開發(fā)商手中的土地庫(kù)存開始下降，很多開發(fā)商開始重新增加土地的庫(kù)存，從另一方面來(lái)說(shuō)，今年以來(lái)，地方政府財(cái)政收支壓力不斷加大，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降的后果使地方政府財(cái)政稅收收入的增長(zhǎng)大幅度滑坡，土地市場(chǎng)持續(xù)低迷的后果是地方政府土地財(cái)政收入增長(zhǎng)有所下降，金融風(fēng)險(xiǎn)不斷累積的后果是，地方政府通過(guò)投融資平臺(tái)再融資的能力下降，稅收收入下降，土地出出讓金收入下降，融資平臺(tái)再融資的下降，從而使地方政府面臨嚴(yán)重的財(cái)稅收支壓力，在這樣的情況之下，地方政府被迫加快土地出售緩解財(cái)政收支壓力。如果7月份土地市場(chǎng)的狀況能夠得到持續(xù)的話，反過(guò)來(lái)也會(huì)對(duì)下半年房地產(chǎn)投資的增長(zhǎng)形成支撐。

　　3.3、基礎(chǔ)投資難以維高高增長(zhǎng)。6月份以來(lái)政府加大對(duì)鐵路、城市基礎(chǔ)設(shè)施、棚戶區(qū)改造、環(huán)保、信息消費(fèi)等方面的投資，這是今年政府穩(wěn)增長(zhǎng)的重點(diǎn)。鐵路、基礎(chǔ)設(shè)施、棚戶區(qū)改造、環(huán)保、信息消費(fèi)等方面的投資，1—7月份基礎(chǔ)投資增長(zhǎng)24%，與上半年持平，7月份和6月份比較回升1.7個(gè)百分點(diǎn)，基礎(chǔ)設(shè)施投資是政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行主要手段，在中央、地方財(cái)政收入增長(zhǎng)明顯減緩、財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)不斷累積的情況下，基礎(chǔ)投資難以維持高增長(zhǎng)。

　　這張圖對(duì)理解中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特征是非常重要的，我們把投資分解為3個(gè)部分，制造業(yè)投資占整個(gè)投資的比重30%，基礎(chǔ)設(shè)施占整個(gè)的投資比重是20%，房地產(chǎn)投資占整個(gè)投資的比重25%，這三大類投資占整個(gè)投資的比重接近80%，因此我們只需要分別分析這三大類投資的走向，我們就能對(duì)下一步整體投資的走向給出一個(gè)基本的看法。

　　紅色這張條線是制造業(yè)投資增長(zhǎng)，在過(guò)去五年中，平均增幅達(dá)到了30%，也可以說(shuō)過(guò)去的5年是中國(guó)制造業(yè)投資高速增長(zhǎng)的5年，大幅度的下降始于去年，從去年開始大幅度而且持續(xù)下降的趨勢(shì)。今年年初出現(xiàn)短暫的反彈之后，再一次出現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢(shì)，7月份情況略有改善，我認(rèn)為制造業(yè)投資的增長(zhǎng)不應(yīng)當(dāng)采取大力度的刺激措施，今天制造業(yè)投資增長(zhǎng)再次走上高增長(zhǎng)，未來(lái)面臨產(chǎn)能過(guò)剩目標(biāo)進(jìn)一步加大，為去產(chǎn)能、調(diào)結(jié)構(gòu)必然設(shè)置因的障礙。基礎(chǔ)設(shè)施投資的增長(zhǎng)，在國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生之前，增幅下降曾經(jīng)只有5%的水平，隨后國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生嚴(yán)重影響和沖擊，面對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的沖擊在2008年底開始出臺(tái)4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)出現(xiàn)直線回升的趨勢(shì)，最高增幅超過(guò)了50%，這也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠在全球經(jīng)濟(jì)曾經(jīng)低迷的情況下率先復(fù)蘇的根源。但是隨著政府投資的逐步退出，基礎(chǔ)設(shè)施投資的增長(zhǎng)出現(xiàn)直線大幅度下降的趨勢(shì)，到2011年底和2012年年初曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)負(fù)增長(zhǎng)，去年開始，政府再度出臺(tái)新一輪穩(wěn)增長(zhǎng)的政策措施，基礎(chǔ)設(shè)施投資的增長(zhǎng)從去年年初開始一直保持了回升的趨勢(shì)，轉(zhuǎn)折性變化發(fā)生在今年4月份出現(xiàn)首次下降，5月份略有改善，6月份再度下降，7月份又出現(xiàn)明顯的回升，對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施投資的增長(zhǎng)是政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行主要手段，今天面臨穩(wěn)增長(zhǎng)的壓力，政府應(yīng)該加大基礎(chǔ)設(shè)施投資，但是我們需要注意的問(wèn)題是，無(wú)論是中央還是地方政府財(cái)政收入的增長(zhǎng)均出現(xiàn)大幅度的下降趨勢(shì)，在這樣的情況之下，加大基礎(chǔ)設(shè)施投資灰燼異步加重已有的債務(wù)負(fù)擔(dān)，尤其是地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)，因此我認(rèn)為針對(duì)這樣的情況，我們應(yīng)當(dāng)發(fā)行中長(zhǎng)期國(guó)債、低成本籌措資金，主要用于“十二五”規(guī)劃已經(jīng)確定的重大項(xiàng)目建設(shè)。我們需要穩(wěn)增長(zhǎng)，我們需要穩(wěn)增長(zhǎng)就需要增加基礎(chǔ)設(shè)施投資，如果像過(guò)去那樣做的話，中央地方財(cái)政收入增長(zhǎng)都是大幅度下降的，在這樣的情況之下，如果按照原來(lái)的方式進(jìn)一步增加基礎(chǔ)設(shè)施投資會(huì)加重已有債務(wù)負(fù)擔(dān)，尤其是地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)，因此我認(rèn)為要換一個(gè)思路，發(fā)行中長(zhǎng)期國(guó)債，低成本注冊(cè)資金，市場(chǎng)資金利潤(rùn)在25%以上，但是如果中央政府發(fā)行五年期、十年期的國(guó)債可以支付5%的利息，可以低成本解決資金，用這些資金干什么呢？重點(diǎn)應(yīng)該用于支持“十二五”規(guī)劃已經(jīng)確定的重大項(xiàng)目。“十二五”規(guī)劃時(shí)間已經(jīng)過(guò)半，但是過(guò)去中央地方政府處在換屆的過(guò)程中，如果再不引起足夠重視的話，就變成規(guī)劃規(guī)劃墻上掛掛，今天的資金應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)支持“十二五”規(guī)劃已經(jīng)決定的項(xiàng)目，凡是進(jìn)入“十二五”規(guī)劃的項(xiàng)目，我認(rèn)為都是經(jīng)過(guò)反復(fù)論證具有相當(dāng)可行性的項(xiàng)目。

　　房地產(chǎn)投資，2007年的時(shí)候，房地產(chǎn)投資的增長(zhǎng)達(dá)到30%以上，增幅很高，但是2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)的時(shí)候，出現(xiàn)大幅下降的趨勢(shì)在2009年年初曾經(jīng)達(dá)到過(guò)零增長(zhǎng)，包括北京在內(nèi)的很多城市房?jī)r(jià)已經(jīng)出現(xiàn)明顯下降的趨勢(shì)，但是遺憾的是，面對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的沖擊，出臺(tái)4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃之外，我們還出臺(tái)了一系列擴(kuò)內(nèi)需保8的政策，其中房地產(chǎn)業(yè)是一個(gè)重點(diǎn)。此后，房地產(chǎn)投資的增長(zhǎng)大幅度回升，最高增幅超過(guò)40%。當(dāng)然問(wèn)題是，在房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)大幅度回升的同時(shí)，房?jī)r(jià)大幅度上漲，超出老百姓購(gòu)買能力，因此2010年以后，中央政府新出臺(tái)一系列抑制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲的政策，伴隨著房地產(chǎn)調(diào)控政策的逐步落實(shí)，房地產(chǎn)投資的增長(zhǎng)出現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢(shì)，尤其是去年增幅下降到很低的水平，今年年初出現(xiàn)相當(dāng)大幅度的反彈之后，此后一直處在波動(dòng)的過(guò)程中我認(rèn)為在目前的情況下，要刺激房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)的回升，我們可能必然會(huì)付出房?jī)r(jià)進(jìn)一步上漲的代價(jià)，但是如果房?jī)r(jià)進(jìn)一步上漲，則必然會(huì)累積房地產(chǎn)泡沫，所以今天處在非常難以選擇的時(shí)候。

　　從這三大類投資的走向來(lái)看，制造業(yè)投資的增長(zhǎng)不應(yīng)該刺激，而且這種趨勢(shì)短期內(nèi)不應(yīng)當(dāng)改變，房地產(chǎn)和基礎(chǔ)投資有可能穩(wěn)中有升，全年投資的增長(zhǎng)可能大體上穩(wěn)定在20%左右的水平。

　　這張圖理解中國(guó)經(jīng)濟(jì)十分重要的一張圖，中央政府和地方政府財(cái)政收入的增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)到10%水平的時(shí)候，中央政府地方政府財(cái)政收入增長(zhǎng)回答道30%乃至40%以上，稅收增長(zhǎng)達(dá)到10%的時(shí)候，所有行業(yè)和企業(yè)都能取得很高的利潤(rùn)，因此中央、地方稅收收入的增長(zhǎng)會(huì)大幅度上升，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的質(zhì)量和效益會(huì)得到明顯的改善。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于8%呢？今年1—4月份中央財(cái)政收入一直負(fù)增長(zhǎng)，1—7月份中央政府財(cái)政收入增長(zhǎng)只有2.6%，地方財(cái)政收入增長(zhǎng)也是大幅度下降的趨勢(shì)，道理也很簡(jiǎn)單，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于8%的時(shí)候，所有行業(yè)和企業(yè)都會(huì)面對(duì)壓力，盈利能力和盈利水平大幅度下降，中央、地方稅收收入增長(zhǎng)必然會(huì)大幅度的回落，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的質(zhì)量和效益會(huì)明顯下降。這張圖反映的本質(zhì)特征是什么呢？中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有明顯的速度效益型模式的盈利特征，所謂速度效益型的特征說(shuō)的是，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量和效益取決于速度本身，中國(guó)經(jīng)濟(jì)所具有的速度效益型的特征短期內(nèi)難以根本改變，在未來(lái)很長(zhǎng)的一段時(shí)間，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量和效益都是取決于速度本身，從這一點(diǎn)上來(lái)說(shuō)，如果沒(méi)有一定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，很難維持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本穩(wěn)定。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于7%有什么困難呢？國(guó)際金融發(fā)生以后，美國(guó)一直不到2%的增長(zhǎng)，歐洲經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)，7%已經(jīng)是很高的增長(zhǎng)速度，因此經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下降應(yīng)該是可以接受的，政府不應(yīng)該管，道理沒(méi)這么簡(jiǎn)單。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)下降，由此帶來(lái)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的質(zhì)量和效益大幅度滑坡之后，實(shí)際上穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行能力將會(huì)明顯趨弱，由此會(huì)帶來(lái)一系列的問(wèn)題。

　　下半年，外部市場(chǎng)需求狀況總體趨于改善。美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和復(fù)蘇，今年5月份專門到哈薩克討論美國(guó)經(jīng)濟(jì)的狀況，去年以來(lái)美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)開始出現(xiàn)復(fù)蘇，消費(fèi)者信心不斷改善，尤其是頁(yè)巖氣革命大幅度降低能源成本，提高了美國(guó)制造業(yè)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力，今年以來(lái)美國(guó)失業(yè)率逐月下降，從年初的8%下降到7月份的7.4%，美國(guó)經(jīng)濟(jì)是繼續(xù)溫和復(fù)蘇的狀態(tài)，目前潛在的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率大體是2.5%，我們認(rèn)為大體會(huì)穩(wěn)定在這個(gè)水平。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)基本企穩(wěn)，7月底的時(shí)候?qū)ｉT到歐洲，應(yīng)該說(shuō)歐債危機(jī)發(fā)生以后，歐洲經(jīng)濟(jì)遭受嚴(yán)重的沖擊，從今年的情況來(lái)看，我們可以得出基本的判斷，歐洲經(jīng)濟(jì)最困難的時(shí)期基本上已經(jīng)過(guò)去了，盡管今年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)還會(huì)出現(xiàn)小幅度比如說(shuō)負(fù)的增長(zhǎng)，明年會(huì)逐步實(shí)現(xiàn)微弱的正增長(zhǎng)。日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望維持一段時(shí)間。新興經(jīng)濟(jì)體在相對(duì)低速中趨穩(wěn)，這是今天面臨重大的不確定的因素，去年以來(lái)，無(wú)論是印度、巴西、俄羅斯，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)均呈現(xiàn)較大幅度的下降，今年上半年在3、4%的水平相對(duì)趨穩(wěn)，但是市場(chǎng)流傳美國(guó)量化寬松貨幣政策將會(huì)退出，這對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體的沖擊不可低估。美國(guó)實(shí)施量化寬松貨幣經(jīng)濟(jì)政策的時(shí)候，在美國(guó)并沒(méi)有良好的投資機(jī)會(huì)和投資回報(bào)，因此大量的投資資本流入收益水平更高的新興經(jīng)濟(jì)體，如果美國(guó)退出量化寬松貨幣政策，國(guó)際資本必然會(huì)大幅度回流美國(guó)，前不久印度金融市場(chǎng)出現(xiàn)大幅度的波動(dòng)，對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生大的沖擊，本幣嚴(yán)重貶值。尤其是新興經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中比較薄弱的環(huán)節(jié)，遭受的影響和沖擊更大，由于我國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)出現(xiàn)下降的跡象，再加上歐美貿(mào)易摩擦增大增多，日元大幅度貶值等，我們預(yù)計(jì)今年出口增長(zhǎng)與上基本上持平，去年中國(guó)增長(zhǎng)7.9%，今年1—7月份剔除虛假貿(mào)易的部分，出口增長(zhǎng)5%左右，也就是說(shuō)結(jié)痂來(lái)中國(guó)出口增長(zhǎng)可能會(huì)出現(xiàn)小幅回升的趨勢(shì)，全年出口的實(shí)際增長(zhǎng)與上年基本持平。

　　日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)。所謂安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)是由三大政策構(gòu)成，一是決斷性的貨幣政策，日本長(zhǎng)期面臨通縮的狀況，日本政府決定實(shí)施寬松貨幣政策改變通縮的狀況，以物價(jià)上漲2%作為目標(biāo)，寬松的貨幣政策帶來(lái)直接導(dǎo)致日元大幅度的貶值，相當(dāng)程度上提高日本出口產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇發(fā)揮了積極的作用，靈活的財(cái)政政策，日本是世界政府債務(wù)占GDP比重最高的國(guó)家，日本政府債務(wù)累積一千萬(wàn)億利潤(rùn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)GDP的兩百，即便在這樣的情況之下，日本的財(cái)政政策短期內(nèi)選擇的是擴(kuò)張，增加政府開支，歐洲面對(duì)債務(wù)壓力的時(shí)候，基本上選擇的是緊縮性的財(cái)政政策，政府發(fā)不債怎么辦呢？減少政府開支，增加稅收增加償債的能力，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)低迷。比如說(shuō)希臘，希臘在過(guò)去的五年中，為了得到歐央行的援助，必須是實(shí)施緊縮性的政策，希臘連續(xù)五年財(cái)政緊縮的后果是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，失業(yè)率大幅度的上升，所以到去年希臘被迫進(jìn)行全民公投，第一個(gè)現(xiàn)象，繼續(xù)實(shí)施緊縮性的政策，得到歐央行的援助，繼續(xù)留在歐元區(qū)。第二個(gè)傾向，我們退出，恢復(fù)原有的貨幣，我們實(shí)施擴(kuò)張性的政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，大多數(shù)人選擇留在歐元區(qū)。7月份我到英國(guó)的時(shí)候，英國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨非常尷尬的局面，如果繼續(xù)留在歐元區(qū)以外，意味著英國(guó)會(huì)被歐洲經(jīng)濟(jì)邊緣化，如果加入歐元區(qū)現(xiàn)在歐元區(qū)以法國(guó)、德國(guó)為主導(dǎo)的，英國(guó)在其中會(huì)扮演什么樣的角色呢？這是英國(guó)人當(dāng)前比較關(guān)注的?？傊?#xff0c;從財(cái)政政策來(lái)說(shuō)，安倍做了一個(gè)大膽的選擇，面對(duì)債務(wù)壓力，反而實(shí)施擴(kuò)張性政策以刺激經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。三是放松監(jiān)管，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活力。如果我們僅僅從今年上半年情況來(lái)看，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇發(fā)揮重要作用。經(jīng)濟(jì)學(xué)簡(jiǎn)單到需要向市場(chǎng)投放貨幣，沒(méi)需要學(xué)習(xí)和研究經(jīng)濟(jì)學(xué)，從未來(lái)的趨勢(shì)來(lái)說(shuō)，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)究竟會(huì)帶來(lái)什么，消費(fèi)稅的稅率從明年開始從現(xiàn)在的5%提高到8%，到2015年再提高到10%，減輕政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)，這是一種典型的緊縮性政策，必然會(huì)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇產(chǎn)生負(fù)面的影響。日元大幅度的貶值，日本是資源貧乏的國(guó)家，尤其是福島核泄露之后，日本對(duì)國(guó)際社會(huì)能源依賴程度提高，日元大幅度貶值，進(jìn)口成本大幅度的上升，日本經(jīng)濟(jì)運(yùn)行綜合成本明顯提高。如果物價(jià)上漲2%的話，意味著日本中長(zhǎng)期期利潤(rùn)明顯提高，日本政府現(xiàn)在是借新債還舊債，利率很低的時(shí)候，發(fā)行新國(guó)債的成本會(huì)很低，如果物價(jià)上漲2%，利率大幅度上漲，意味著日本新國(guó)債成本將會(huì)大幅度提高，這也可能進(jìn)一步增加債務(wù)壓力。

　　克強(qiáng)指數(shù)與克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)。我今年去國(guó)外去得比較多，國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)的克強(qiáng)指數(shù)和克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)議論比較多，看待經(jīng)濟(jì)形勢(shì)用三大指標(biāo)，工業(yè)用電量、鐵路貨物周轉(zhuǎn)量和銀行中長(zhǎng)期貸款。工業(yè)用電量反映的是工業(yè)生產(chǎn)的情況，鐵路貨物周轉(zhuǎn)量反映的是市場(chǎng)活躍程度，銀行中長(zhǎng)期貸款反映的是企業(yè)家的信心，如果對(duì)未來(lái)持有樂(lè)觀預(yù)期的話，從銀行借中長(zhǎng)期貸款用于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，反過(guò)來(lái)如果對(duì)未來(lái)持有悲觀預(yù)期的話，只會(huì)從銀行借短期貸款和流動(dòng)資金，從這一條來(lái)說(shuō)有相當(dāng)?shù)目茖W(xué)性。

　　但問(wèn)題是，工業(yè)用電量波動(dòng)取決于工業(yè)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)，輕工業(yè)和重工業(yè)生產(chǎn)和用點(diǎn)量之間的關(guān)系差異十分的明顯，從輕工業(yè)的角度來(lái)說(shuō)，用電量可能是穩(wěn)定的，但是產(chǎn)值可能大幅度提高，同時(shí)在重工業(yè)內(nèi)部，還有高耗能重工業(yè)和非高耗能的重工業(yè)，我認(rèn)為這是次要的。在地方調(diào)研的時(shí)候我發(fā)現(xiàn)，中國(guó)人如果強(qiáng)調(diào)數(shù)據(jù)，什么數(shù)據(jù)就有可能造成，我們強(qiáng)調(diào)GDP，強(qiáng)調(diào)增長(zhǎng)，強(qiáng)調(diào)財(cái)政收入，尤其帶來(lái)很多統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)失真的問(wèn)題，真正在三大指標(biāo)衡量判斷經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的話，時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)，很快就不能真實(shí)反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的狀況。所謂克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)有三項(xiàng)政策，所謂不刺激，不采取大力度的刺激措施，小額的穩(wěn)增長(zhǎng)的政策措施，仍然是十分必要的。去杠桿是說(shuō)，無(wú)論是地方政府還是企業(yè)，債務(wù)負(fù)擔(dān)程度利息支出的壓力很大，由此累積金融風(fēng)險(xiǎn)在不斷增加，在這樣的情況之下，無(wú)論是政府還是企業(yè)，應(yīng)該逐步去杠桿，降低債務(wù)，重改革，就是克強(qiáng)總理反復(fù)強(qiáng)調(diào)的改革紅利，我們應(yīng)該通過(guò)改革釋放經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力和活力，改革可以把它分解為強(qiáng)化市場(chǎng)，放松管制，改善供給。

　　國(guó)內(nèi)投資、消費(fèi)增長(zhǎng)乏力。城鄉(xiāng)居民收入增速出現(xiàn)明顯下滑，結(jié)構(gòu)性失業(yè)問(wèn)題突出，八項(xiàng)規(guī)定直接影響這些產(chǎn)業(yè)采取裁員的時(shí)候，實(shí)際上對(duì)消費(fèi)負(fù)面影響會(huì)不斷放大。消費(fèi)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)仍面臨一定考驗(yàn)，我們也做了企業(yè)家問(wèn)卷調(diào)查，我們調(diào)查1300家企業(yè)，企業(yè)家信心明顯不足，這讓想起家寶總理說(shuō)過(guò)的信心比黃金還要重要。對(duì)三季度企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的預(yù)期比較謹(jǐn)慎，未來(lái)用工和投資計(jì)劃總體趨緊，企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)沖動(dòng)明顯減弱，總體上看，下半年經(jīng)濟(jì)下行壓力依然明顯，不排除因矛盾極化短期內(nèi)出現(xiàn)較大幅度大滑的可能性，短期內(nèi)市場(chǎng)傳導(dǎo)過(guò)度悲觀的預(yù)期，或者是短期內(nèi)重大突發(fā)事件的發(fā)生，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處在十分脆弱的狀態(tài)，經(jīng)不起風(fēng)吹草動(dòng)的，這樣的事情發(fā)生可能出現(xiàn)短期較大幅度的下滑。

　　如果宏觀調(diào)控得當(dāng)，并適時(shí)啟動(dòng)有明顯增長(zhǎng)效應(yīng)的改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整舉措，努力盤活社會(huì)資金存量，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活力，積極防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，守住底線，則全年GDP增速仍能達(dá)到7.5%左右。去年年底兩會(huì)和今年年初的中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議GDP增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)就是7.5%左右，所謂7.5%左右是說(shuō)，今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)如果處在7—8%，都出在預(yù)期范圍之內(nèi)，都處在合理的區(qū)間，所以我們認(rèn)為應(yīng)當(dāng)適度擴(kuò)大容忍經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的幅度，預(yù)期預(yù)測(cè)可能會(huì)相對(duì)比較悲觀。

　　我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處在增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換的進(jìn)程中。這是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前所處的狀態(tài)基本判斷。1978年—2012年這35年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)年平均增長(zhǎng)9.8%，其中上一屆政府2002—2011年中國(guó)經(jīng)濟(jì)年平均增長(zhǎng)10.6%，這可以說(shuō)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的十年，原因比較簡(jiǎn)單，一是勞動(dòng)力紅利充分十年，過(guò)去十年上屆政府深化經(jīng)濟(jì)體制改革應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)所釋放的所積累的制度紅利或者改革紅利充分顯現(xiàn)的十年，上上屆政府在應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)的時(shí)候出臺(tái)了一系列改革的措施，比如停止福利分房實(shí)行住房分配貨幣化、市場(chǎng)化改革，才有了過(guò)去房地產(chǎn)業(yè)的繁榮，上上屆政府調(diào)整國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局，國(guó)有企業(yè)逐步從競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域退出，主要集中在重要領(lǐng)域和關(guān)鍵行業(yè)，由此為民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展提供新的空間，剝離國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)，組建四大國(guó)有資產(chǎn)管理公司，讓國(guó)有商業(yè)銀行輕裝上陣，國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生以后，很多國(guó)際上知名的金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)倒閉的時(shí)候，中國(guó)的銀行成為全球最賺錢的銀行，應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)的時(shí)候，我們是以深化經(jīng)濟(jì)體制改革作為引對(duì)亞洲金融危機(jī)的主要手段，從而為國(guó)企這十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)奠定了制度基礎(chǔ)。2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)下降到7.8%，今年上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)只有7.6%，2011年到2015年是“十二五”規(guī)劃的五年，“十二五”規(guī)劃指出，在2011年到2015年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)年平均增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)就是7%，2013年到2020年是黨的十八大報(bào)告所提出全面建成小康社會(huì)的目標(biāo)提出，到2020年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比2010年翻一番。如果是十年翻一番，在這十年中，需要保持年均7.2%的增長(zhǎng)，我們才能實(shí)現(xiàn)十年翻一番的目標(biāo)，由于2011年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)9.3%，2012年增長(zhǎng)7.8%，站在這樣的起點(diǎn)上，2013年到2020年這8年只需要保持或者達(dá)到6.9%的增長(zhǎng)，我們就能夠?qū)崿F(xiàn)十八大報(bào)告所提出的全面建成小康社會(huì)的目標(biāo)。

　　1978年到2012年我們是接近10%的增長(zhǎng)，我們把它叫做高速增長(zhǎng)階段，我們保持接近10%的增長(zhǎng)，超過(guò)了30年，世界上沒(méi)有先例，因此被稱之為中國(guó)經(jīng)濟(jì)奇跡。接下來(lái)還能像過(guò)去那樣繼續(xù)保持10%的高增長(zhǎng)嗎？回答是否定的，在未來(lái)從“十二五”規(guī)劃和黨的十八大報(bào)告來(lái)看，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將處在7%左右，7%左右的增長(zhǎng)叫做中速增長(zhǎng)階段，今天我們處在什么樣的位置呢？處在10%高速增長(zhǎng)階段向未來(lái)7%左右的中速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換的進(jìn)程中，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)逐步走到7%左右的水平。因此我們說(shuō)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)人處在增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換的進(jìn)程中，由10%高速增長(zhǎng)向7%中速增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)換進(jìn)程中，舊的增長(zhǎng)慣性不容低估，新的增長(zhǎng)動(dòng)力和模式尚未形成。原有的增長(zhǎng)動(dòng)力，比如投資的增長(zhǎng)，出口的增長(zhǎng)，在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中仍然發(fā)揮巨大的作用，而新的消費(fèi)的增長(zhǎng)動(dòng)力還處在形成的過(guò)程中，市場(chǎng)預(yù)期不穩(wěn)，下行壓力增大，或者形成的矛盾相疊加，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不穩(wěn)，運(yùn)行不確定性超出以往。所以總體上認(rèn)為，舊短期中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的狀況，我們很難用短期周期性的因素做出充分的解釋。即便像我們這樣專業(yè)人士，我們都很難對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)下一步趨勢(shì)給出最準(zhǔn)確的答案。經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)超速常識(shí)，超出我們經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不穩(wěn)定性、不確定性超出以往。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)要堅(jiān)持守住底線、以穩(wěn)促進(jìn)的思路，以宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本穩(wěn)定促進(jìn)改革促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，促進(jìn)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變。具體來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)的底在什么地方？中國(guó)經(jīng)濟(jì)的底可能是兩個(gè)，對(duì)短期經(jīng)濟(jì)下滑超出預(yù)期或者財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)激化，我們認(rèn)為，如果短期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅度下降超出預(yù)期，可能會(huì)超出經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的承受能力，就有可能引發(fā)系統(tǒng)性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。即使宏觀經(jīng)濟(jì)相對(duì)穩(wěn)定，如果財(cái)政金融領(lǐng)域矛盾進(jìn)一步激化，引發(fā)系統(tǒng)性的財(cái)政金融危機(jī)，這兩種極端情況，會(huì)讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)超出它的底線。因此，對(duì)這兩種極端情況做好相關(guān)預(yù)案。具體來(lái)說(shuō)，財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)在哪些領(lǐng)域里爆發(fā)呢？我們認(rèn)為積極防范和化解地方政府融資平臺(tái)債務(wù)、房地產(chǎn)泡沫、嚴(yán)重產(chǎn)能過(guò)剩和影子銀行，這四個(gè)領(lǐng)域極有可能引發(fā)系統(tǒng)性的財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)。地方政府融資平臺(tái)的債務(wù)，國(guó)家審計(jì)署2010年曾經(jīng)做過(guò)審計(jì)，克強(qiáng)當(dāng)了總理之后，第一個(gè)拜訪單位是審計(jì)署，希望他們?cè)僖淮螌?duì)地方融資平臺(tái)債務(wù)做新一輪的審計(jì)，準(zhǔn)確把握在過(guò)去幾年中所出現(xiàn)的新情況、新問(wèn)題以及發(fā)展趨勢(shì)，我認(rèn)為這是十分重要的?，F(xiàn)在國(guó)際社會(huì)對(duì)地方政府融資平臺(tái)議論很多，我們?cè)诟麄冇懻摰臅r(shí)候，因?yàn)槲覀兪种袥](méi)有新的數(shù)據(jù)，宏觀經(jīng)濟(jì)研究部在過(guò)去幾年花了很大的功夫研究地方政府融資平臺(tái)債務(wù)問(wèn)題，基本上沒(méi)有取得進(jìn)展，從省里到市里，我這次來(lái)是想調(diào)查地方政府究竟欠了大家債，沒(méi)人愿意正面回答你的問(wèn)題。第二房地產(chǎn)泡沫，社會(huì)上有各種不同的聲音，有人跟我說(shuō)，有錢的人愿意花十萬(wàn)塊錢北京買一平米的房子，政府有必要管他嗎？收稅就完了，你可以讓房?jī)r(jià)漲，其實(shí)不是這樣的。國(guó)際金融危機(jī)怎么樣發(fā)生的呢？起因是2007年美國(guó)發(fā)生的次貸危機(jī)，2007年次貸危機(jī)怎么樣發(fā)生的呢？美國(guó)房地產(chǎn)泡沫破裂，美國(guó)房地產(chǎn)泡沫破裂直接引發(fā)美國(guó)次貸危機(jī)，由此音變?yōu)槿虻慕鹑诤[。再比如，上個(gè)世紀(jì)九十年代的十年，日本經(jīng)濟(jì)幾乎是零增長(zhǎng)，日本人把上個(gè)世紀(jì)的十年叫做失去的十年。新世紀(jì)的頭十年日本經(jīng)濟(jì)同樣低迷，日本人把新世紀(jì)同樣低迷的十年叫又失去的十年，連續(xù)二十年經(jīng)濟(jì)低迷，根源是什么呢，上個(gè)世紀(jì)八十年代日本泡沫崩潰，其中最主要就是房地產(chǎn)泡沫崩潰，帶來(lái)長(zhǎng)達(dá)20年日本經(jīng)濟(jì)的低迷。所以，對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，我們能放任房?jī)r(jià)上漲，不斷累積泡沫嗎？如果房地產(chǎn)泡沫不斷累積，我們也可能付出中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)衰退的代價(jià)，但是由于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的依賴程度很高，房地產(chǎn)業(yè)對(duì)當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的影響接近1/3。第三，嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩，當(dāng)嚴(yán)重產(chǎn)能過(guò)剩的時(shí)候，通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，不斷淘汰沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)能力的企業(yè)，整個(gè)產(chǎn)業(yè)才有可能走上正常運(yùn)行的狀態(tài)。但是在地方調(diào)研的時(shí)候發(fā)現(xiàn)情況不是這樣的，我這個(gè)縣里就這么一個(gè)企業(yè)，GDP、增長(zhǎng)、財(cái)政收入、就業(yè)就靠這個(gè)企業(yè)，我也知道你日子過(guò)不下去，天天虧損，地方政府能讓它破產(chǎn)倒閉嗎？破產(chǎn)倒閉了，GDP沒(méi)了，增長(zhǎng)沒(méi)了，財(cái)政收入沒(méi)了，就業(yè)也沒(méi)了，所以說(shuō)不僅要維持生產(chǎn)，還要增加產(chǎn)量，虧損才能給補(bǔ)貼，在這樣的情況之下，中國(guó)通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的方式優(yōu)勝劣汰，逐步把生產(chǎn)和市場(chǎng)轉(zhuǎn)向那些具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，困難重重。同時(shí)由于現(xiàn)代產(chǎn)能過(guò)剩的現(xiàn)象十分普遍，為什么不破產(chǎn)倒閉呢，有可能引發(fā)群體性事件，整個(gè)社會(huì)穩(wěn)定基礎(chǔ)十分脆弱，因此在這樣的情況之下，怎么樣處理嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，可能需要相當(dāng)高的時(shí)間。還有影子銀行的問(wèn)題，這兩年銀行的表外業(yè)務(wù)，各種理財(cái)產(chǎn)品泛濫，銀行給企業(yè)的貸款，過(guò)去是很簡(jiǎn)單的，銀行把貸款發(fā)給企業(yè)，今天演變成為大銀行把貸款發(fā)給大企業(yè)，大企業(yè)通過(guò)財(cái)務(wù)公司再轉(zhuǎn)給小銀行，小銀行再把它轉(zhuǎn)給企業(yè)，演變成了金融機(jī)構(gòu)到金融機(jī)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)到大企業(yè)再到小銀行，再到企業(yè)的循環(huán)，所以資金空轉(zhuǎn)的問(wèn)題非常突出，資金成本經(jīng)過(guò)空轉(zhuǎn)，不斷增加環(huán)節(jié)和鏈條，成本大幅度上漲，超出實(shí)體經(jīng)濟(jì)的承受能力。又是新一輪金融監(jiān)管相對(duì)薄弱的環(huán)節(jié)，有可能引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)，從根本上解決現(xiàn)在目前的狀況，我們認(rèn)為必須大力發(fā)展區(qū)域性中小銀行，快速推進(jìn)利率的市場(chǎng)化，從而在金融領(lǐng)域形成競(jìng)爭(zhēng)的格局，如果這四大問(wèn)題得到解決，我們就有可能控制財(cái)政金融領(lǐng)域出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)這樣的問(wèn)題。以下半年將要舉行的十八屆三中全會(huì)為契機(jī)，切實(shí)推進(jìn)關(guān)鍵領(lǐng)域的改革，開啟經(jīng)濟(jì)健康持續(xù)發(fā)展的新階段，打造中國(guó)經(jīng)濟(jì)升級(jí)版。

　　以上是我對(duì)當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況及下一步宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整的簡(jiǎn)要看法，這只是我個(gè)人的觀點(diǎn)，不一定對(duì)，謹(jǐn)供在座各位參考。謝謝！

　　主持人：

　　謝謝余斌同志。他翔實(shí)的數(shù)據(jù)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)宏觀形勢(shì)進(jìn)行深入淺出的分析，對(duì)下半年關(guān)心宏觀經(jīng)濟(jì)的走向做出他自己的判斷和預(yù)測(cè)，希望我們?cè)谧钠髽I(yè)家們通過(guò)他的報(bào)告，能夠通過(guò)各種有利的信息，為企業(yè)內(nèi)部和外界平衡，在這次改革和調(diào)整當(dāng)中能夠打造企業(yè)的升級(jí)版。