基金二季報(bào)披露完畢,表現(xiàn)亮眼的紅利資產(chǎn)依舊是關(guān)注重點(diǎn)。不過在強(qiáng)勢上漲之后,市場觀點(diǎn)已經(jīng)開始出現(xiàn)分歧,有人持續(xù)看好,有人逐步減倉,那紅利資產(chǎn)還能買嗎?對此,包括長盛基金在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)給出了最新觀點(diǎn)。
將紅利資產(chǎn)作為底倉的策略一直頗受認(rèn)可。如開源證券在最新的中報(bào)業(yè)績解讀中指出,從中期維度來看,利率中樞低位、景氣趨勢稀缺、政策強(qiáng)化分紅是基準(zhǔn)情形,央國企紅利資產(chǎn)作為底倉是在不確定性下保證收益底線。不過,隨著紅利資產(chǎn)估值的提升,投資難度也在不斷加大。如中金公司表示,紅利資產(chǎn)中長期邏輯未變,但未來需要更加重視分子端基本面和分紅的可持續(xù)性。
同樣表示樂觀而謹(jǐn)慎的還有長盛基金首席投資官、長盛量化紅利基金經(jīng)理王寧,他指出,紅利資產(chǎn)作為利率下行的對沖品種,仍具備配置價(jià)值,但行業(yè)與個股分化,部分個股已階段性高估。
王寧分析道,從基本面與資金面的角度,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期低、缺乏景氣賽道、潛在增量資金共同形成了市場共識;從中短期看,紅利共識度上升,但賽道不算擁擠;但個股分化,部分紅利股估值已有所高估,目前PB估值分位在40%以上的行業(yè)有煤炭、石油石化、通信、汽車、公用事業(yè)、傳媒。
王寧坦言,紅利性價(jià)比在收窄,但在其潛在邏輯——經(jīng)濟(jì)有壓力、無風(fēng)險(xiǎn)利率水平低位/進(jìn)一步下行沒有破壞之前,紅利屬性的資產(chǎn)有可能會反復(fù)博弈。具體到操作,他表示金九銀十前后,或可結(jié)合經(jīng)濟(jì)基本面與地產(chǎn)基本面,適度參與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)品種,如:股份行、城商行、保險(xiǎn)、化工、地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈。
事實(shí)上,作為擁有超20年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的投資老將,王寧早就習(xí)慣用辯證的角度來看待紅利策略。在他看來,傳統(tǒng)的紅利組合,成長性過低,當(dāng)市場表現(xiàn)較好的時(shí),漲幅較少;如過度追求組合的成長性,則波動較大,在市場表現(xiàn)不佳時(shí)回撤很大。因此,長盛量化紅利目前的投資策略以“預(yù)期紅利+預(yù)期盈利”為主,以構(gòu)建出低回撤、有彈性的量化紅利組合。
憑借這一獨(dú)到策略,長盛量化紅利無論在跌宕起伏的今年還是穿越牛熊的中長周期,業(yè)績都可圈可點(diǎn)。據(jù)基金二季報(bào)顯示,截至2024年6月底,長盛量化紅利A(080005)過去6個月凈值增長率14.92%,同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率6.28%,滬深300微漲0.89%。中長期來看,該基金自2009年11月成立以來總回報(bào)418.18%,對比業(yè)績比較基準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)了349.34%的超額收益。這一可持續(xù)表現(xiàn)也讓這只老牌基金不斷俘獲投資者“芳心”。同源數(shù)據(jù)顯示,在市場情緒略顯低迷的二季度,該基金合計(jì)凈申購份額超1億份。
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