近兩年，受新冠疫情影響，旅游業(yè)備受打擊，但游艇行業(yè)卻逆勢(shì)上漲。根據(jù)Boat International的報(bào)告指出，2022年全球24米以上半定制和全定制游艇訂單已達(dá)到1024艘，不但比2021年的821艘增加了24.7%，更超過(guò)2009年的歷史紀(jì)錄。

　　不需要犧牲安全和社交距離，同時(shí)又能夠確保隱私及安全，游艇已成為超高凈值人士最佳生活方式和場(chǎng)所。

　　據(jù)行業(yè)顧問(wèn)調(diào)查，全球游艇業(yè)市場(chǎng)規(guī)模及全球超高凈值人士及極高凈值人士人口正持續(xù)增長(zhǎng)，年復(fù)合增長(zhǎng)率分別為10.8%和11.6%，2020年亞太的每千人游艇擁有量為0.3，而美洲為15.3，歐洲為13.4。

　　作為世界上歷史最悠久的意大利豪華游艇生產(chǎn)商之一，法拉帝集團(tuán)是全球豪華游艇業(yè)公認(rèn)的領(lǐng)導(dǎo)者。為加速資本證券化，意大利法拉帝股份有限公司擬于3月31日在香港上市掛牌。

　　3月22日，法拉帝發(fā)布招股公告，擬全球發(fā)售8358萬(wàn)股股份，引入包括海南自貿(mào)港建設(shè)投資基金有限公司、三亞發(fā)展控股有限公司、海南金融控股股份有限公司、陽(yáng)光人壽保險(xiǎn)股份有限公司和青島海發(fā)控股發(fā)展有限公司等5名基石投資者。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，于以往經(jīng)營(yíng)期間，法拉帝公司取得了超過(guò)年度目標(biāo)的業(yè)績(jī)。截至2018年、2019年、2020年以及2021年12月31日，公司的累積訂單分別為7.09億歐元、7.52億歐元、6.92億歐元及10.16億歐元；公司凈收益分別為6.15億歐元、6.49億歐元、6.11億歐元及8.98億歐元；純利分別為3，070萬(wàn)歐元、2，660萬(wàn)歐元、2，200萬(wàn)歐元及3，740萬(wàn)歐元。此外，2016年至2020年間，公司凈利益的復(fù)合年增長(zhǎng)率為5.2%，增長(zhǎng)速度高于全球游艇業(yè)的復(fù)合年增長(zhǎng)率。

　　目前，法拉帝旗下經(jīng)營(yíng)包括Riva、Wally、Ferretti Yachts等七個(gè)品牌，擁有并經(jīng)營(yíng)六個(gè)船廠和一個(gè)室內(nèi)配件及定制家居的生產(chǎn)工廠，均位于意大利航海區(qū)心臟地帶。

　　以30英尺（約9米）以上的舷內(nèi)復(fù)合材料及專(zhuān)門(mén)定制游艇為例，法拉帝的全球市場(chǎng)份額由2018年的約10%鞏固至2021年的約13%。2021年，公司80至99英尺的舷內(nèi)復(fù)合材料游艇及30米（約100英尺）至43米的舷內(nèi)專(zhuān)門(mén)定制游艇的市場(chǎng)份額分別達(dá)至約20%及24%。此外，在高度分散的超級(jí)游艇市場(chǎng)，公司在2018年至2021年售出7艘超級(jí)游艇，位列行業(yè)前十。

　　在米蘭上市的圣勞倫佐（Sanlorenzo），2019年2月10日上市首日的發(fā)行價(jià)為每股16歐元，上市后兩年股價(jià)已上漲150.6%，最高漲至40.1歐元。

　　對(duì)比圣勞倫佐上市時(shí)12.3億歐元的估值，法拉帝本次赴港IPO估值區(qū)間為8.5-11億歐元，折價(jià)31%-11%，如果按投前估值算則折價(jià)48%-33%。按2022年預(yù)測(cè)利潤(rùn)值估算，法拉帝項(xiàng)目估值區(qū)間對(duì)應(yīng)的PE倍數(shù)約為14-18倍。

　　值得注意的是，2019年意大利資本市場(chǎng)已給予法拉帝相對(duì)圣勞倫佐更高溢價(jià)，香港市場(chǎng)較意大利存在大幅估值溢價(jià)和流動(dòng)性溢價(jià)，預(yù)計(jì)法拉帝本次在港上市將給予投資者更多溢價(jià)空間。

　　法拉帝重視產(chǎn)品創(chuàng)新，通過(guò)持續(xù)的研發(fā)投入主動(dòng)追逐市場(chǎng)趨勢(shì)，不斷推出前沿產(chǎn)品，優(yōu)化船型組合。從2020年研發(fā)投入較收入占比來(lái)看，法拉帝為5.8%，圣勞倫佐為1.0%。2018年至2021年9月往績(jī)期內(nèi)，公司發(fā)布了28種新船型，平均船型更新?lián)Q代時(shí)間約3.7年，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

　　此外，法拉帝由濰柴集團(tuán)和法拉利家族組成的股東團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，并相對(duì)于圣勞倫佐的主要股東擁有更豐富的行業(yè)積累及戰(zhàn)略資源。

　　法拉帝憑借其市場(chǎng)領(lǐng)先地位、品牌價(jià)值優(yōu)勢(shì)、卓越的技術(shù)性能及設(shè)計(jì)的獨(dú)特性，持續(xù)得到全球一致認(rèn)可，自2015年以來(lái)公司已獲得來(lái)自著名奢侈生活方式出版公司的超過(guò)80個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)，并被定位為全球豪華游艇業(yè)的潮流引領(lǐng)者及意大利卓越航海世界的大使。

　　接下來(lái)，法拉帝領(lǐng)先于行業(yè)進(jìn)行的產(chǎn)業(yè)投資布局，將使得公司的工業(yè)設(shè)施較同行具有顯著優(yōu)勢(shì)，為業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)提供了所需的生產(chǎn)能力，將顯著推動(dòng)公司日后增長(zhǎng)，并提高盈利水平。