近日，樂華娛樂交出上市后首份年報(bào)，2022年?duì)I收9.8億，同比下滑24%。其中占總收入近九成的藝人管理收入下滑27.5%，泛娛樂業(yè)務(wù)下滑20.7%，音樂IP制作及運(yùn)營為樂華去年唯一增長的業(yè)務(wù)，同比增長26.8%。

樂華上市前，王一博帶來的收入占其總收入超六成，樂華因此被詬病為“王一博概念股”，由于單一性依賴風(fēng)險(xiǎn)過大，資本市場對(duì)樂華持審慎態(tài)度。公司上市后，樂華股價(jià)波動(dòng)下跌，從發(fā)行價(jià)4.08港元跌至3.60港元，直至影視股集體回春才迎來回漲。

或許是意識(shí)到這一點(diǎn)，此次樂華年報(bào)提及王一博的頻率大幅降低，也并未披露王一博帶來的收入，轉(zhuǎn)而詳細(xì)披露了公司的簽約藝人和練習(xí)生儲(chǔ)備情況。截至2022年底，樂華有68名簽約藝人和58名訓(xùn)練生，包括韓庚、王一博、孟美岐、黃明昊、范丞丞等。此外，樂華娛樂還推出了UNIQ、NEXT、EVERGLOW、NAME、TEMPEST等藝人組合。

樂華訓(xùn)練生計(jì)劃的造星能力吸引力強(qiáng)大。2022年樂華娛樂的訓(xùn)練生計(jì)劃在全球范圍內(nèi)接到超過14000份申請(qǐng)，公司僅與11名訓(xùn)練生候選人簽訂訓(xùn)練生合同，錄取率低于0.1%。偶像事業(yè)，同樣也很卷。

成敗皆頂流的生意模式下，樂華的業(yè)務(wù)建立在復(fù)制偶像上，這套路徑近日得到了一次新的驗(yàn)證。4月20日晚，韓國MNET電視臺(tái)熱門選秀節(jié)目《BOYS PLANET》成團(tuán)夜決賽中，來自樂華的訓(xùn)練生占據(jù)了9個(gè)出道名額中的4個(gè)，其中章昊奪得總決賽第一名，成為韓國選秀歷史上首個(gè)非韓國人在C位出道。

次日，#杜華純屬命好#、#杜華你好大的福氣#等話題登上熱搜。樂華娛樂股價(jià)大漲，以4.56港元高開，盤中一度大漲超10%沖到4.97港元。

事實(shí)上，樂華在韓國的布局相當(dāng)早。公司初代偶像韓庚便是韓流偶像歸國發(fā)展，樂華早已注意到韓國偶像模式的優(yōu)勢。2014年樂華就在韓國成立了子公司，推出跨國男子偶像團(tuán)體，并簽約韓國偶像劇《來自星星的你》導(dǎo)演張?zhí)S，作為樂華現(xiàn)在的“頂梁柱”，王一博就出自樂華首個(gè)中韓男團(tuán)UNIQ。

樂華在韓訓(xùn)練生培訓(xùn)、運(yùn)營方面也已相當(dāng)成熟。在章昊之前，安炯燮和李義雄便是從PRODUCE 101 (第二季)順利出道，2019年樂華推出首個(gè)完全屬于自己的女團(tuán)EVERGLOW，成員中四人來自韓國、一人來自國內(nèi)。

此前，國內(nèi)偶像選秀綜藝在政策導(dǎo)向影響下遇冷，2021年9月，監(jiān)管部門禁止播出偶像養(yǎng)成類綜藝，《偶像練習(xí)生》《青春有你》《創(chuàng)造營》等了訓(xùn)練生出道團(tuán)綜就此終結(jié)。受此影響，2021年樂華參與綜藝節(jié)目的合同數(shù)目從上年的122個(gè)降至99個(gè)，并再無訓(xùn)練生通過國內(nèi)偶像選秀節(jié)目出道，INTO1由此成為內(nèi)娛選秀的末代團(tuán)。

行業(yè)監(jiān)管加強(qiáng)后，樂華娛樂一方面隨檸萌影視、星空華文等公司加速?zèng)_刺IPO，另一方面曲線救國——將培養(yǎng)的訓(xùn)練生送到韓國出道，積累名氣后重新歸國。樂華旗下的韓庚最早就是以此路徑出國，隨后行業(yè)內(nèi)的“歸國四子”同樣，喪失國內(nèi)出道的途徑后，韓國出道或?qū)⒃俣任乃噺?fù)興，為內(nèi)娛輸送偶像。

對(duì)樂華而言，此次章昊等四人在韓出道，相當(dāng)于將樂華在韓造星能力，重新展示在資本市場和粉絲面前。國內(nèi)偶像出道被叫停后，“偶像消費(fèi)”的需求仍在，樂華曲線救國的能力更顯稀缺。

但這仍然沒有解決樂華商業(yè)模式的問題，雖歷經(jīng)多輪監(jiān)管，但國內(nèi)的“飯圈”生態(tài)也遠(yuǎn)未達(dá)到健康狀態(tài)，無法徹底改變市場對(duì)樂華的態(tài)度。樂華最新財(cái)報(bào)顯示，其營收結(jié)構(gòu)仍然高度單一，近九成收入來自藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，由于過度依賴王一博，樂華與其分成議價(jià)能力受限，該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入下滑近三成。

正是因此，樂華和杜華開始拓展多元化營收。除了虛擬偶像外，杜華還嘗試直播電商，與李佳琦關(guān)聯(lián)公司美腕成立合資公司，做客抖音頭部主播“瘋狂小楊哥”直播間。此外，杜華謹(jǐn)慎嘗試投資新消費(fèi)賽道，切入香氛、護(hù)膚、輕食、網(wǎng)紅服裝等領(lǐng)域，帶有廣撒網(wǎng)的試水意味，投資品牌的消費(fèi)群體與樂華偶像粉絲畫像基本重合。

章昊能否成為下一個(gè)王一博還是未知數(shù)，“去王一博化”尚未實(shí)現(xiàn)，樂華不能止步于藝人經(jīng)紀(jì)，需要在更多領(lǐng)域證明自己。

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