隨著中國消費市場的崛起，越來越多的新產品、新品牌涌入，并希望成為下一個“超級玩家”，消費品投資進入深水區(qū)。毫無疑問，這是一項長期且復雜的事業(yè)，對投資機構的眼光和定力都提出了極高的要求。

　　作為投資過泡泡瑪特、元氣森林、喜茶、簡愛酸奶、江小白、趙一鳴零食的新基金，黑蟻資本的投資嗅覺一向為人稱道，創(chuàng)始人何愚也有著自己的投資“殺手锏”，那就是“專注于消費領域”，依靠研究驅動，通過價值創(chuàng)造推動投資增值，讓消費更有價值。

　　黑蟻資本何愚

　　專注一個賽道，前瞻性思考識得好項目

　　在黑蟻資本成立的2016年，消費品投資還并非主流投資賽道。但在何愚看來，消費品公司提供產品和服務給消費者，其創(chuàng)業(yè)者往往是站在用戶的位置，為用戶創(chuàng)造價值和美好，而“作為投資人，得到的反饋是非常強大的”。

　　也正因如此，何愚將“讓消費更有價值”確立為黑蟻資本的使命?！皩Ｗ⒂谙M領域”的投資，專門吸收符合黑蟻價值觀和文化、對消費具有激情的人才，還帶領團隊研究市場和用戶、研究中國基礎設施建設以及消費行業(yè)過去的規(guī)律，只為讓團隊的認知貼近現(xiàn)實。

　　事實證明，市場給到何愚的反饋也是非常強大的。

　　從2017年開始做第一筆投資開始到現(xiàn)在，何愚領導的黑蟻資本共投資了30余個消費項目，投資組合幾乎涵蓋了食品飲料、美妝護膚、咖啡酒茶、消費電子、運動、寵物等賽道的頭部玩家。2022年9月，Preqin與北京基金協(xié)會合作發(fā)布了首份大中華區(qū)私募股權和創(chuàng)業(yè)市場基準報告，該報告綜合調研了210支基金數(shù)據(jù)和75家基金管理人，而黑蟻資本的前兩期人民幣基金均進入業(yè)績排行榜前20名。而說到這些黑蟻投資過的廣受消費者喜愛的項目，何愚總結其共性，認為它們做的都是所處領域極大的創(chuàng)新。

　　以泡泡瑪特為例，早期的時候，其面向的消費人群比較小眾，甚至何愚也坦言沒有見過這個商業(yè)模式，國外也沒有對標。但基于黑蟻團隊前期大量的研究積累，何愚能夠迅速地理解這個敢于創(chuàng)新的公司，認為它能夠在一個新興行業(yè)殺出來。

　　何愚曾在公開演講中分享過投資泡泡瑪特背后的邏輯與故事。他說道，“能夠孵化一個有影響力的IP，且讓這個IP的影響力能夠可持續(xù)，這是一個非常稀缺、非常獨特的能力。因為不管是在國內還是國外，真正形成一個大IP是一件非常難的事情。所以當發(fā)現(xiàn)泡泡瑪特有這方面的能力和潛質的時候，我們是非常驚喜的，因為這是很少出現(xiàn)的一個事情。”

　　但投資泡泡瑪特時，他最初還有一些疑惑。一個不產生內容的IP，它會真的是一個好的IP嗎?公司為什么可以持續(xù)地去孵化新的IP，如何在行業(yè)的競爭中形成優(yōu)勢?

　　“我們花了很多時間去思考這些問題，后來發(fā)現(xiàn)內容和內容的表現(xiàn)形式是兩件事情。電影、文字、圖片，甚至空間，它們都是內容的表現(xiàn)形式，并不是內容的本質，但這些表現(xiàn)形式實際上給用戶帶來了非常深刻的情感記憶，并且長時間不會忘記。而泡泡瑪特手辦占據(jù)了用戶非常多的時間和空間，可以達到這樣一個結果?！焙斡拊谘葜v中分享道。

　　更重要的是，泡泡瑪特還是具備一定雙邊效應的平臺，一邊是設計師，另外一邊是非常多的用戶。給設計師提供產品、做供應鏈、做粉絲營銷，給用戶帶來很好的體驗等等，它在中間的平臺性作用起到了對上游和下游的賦能，這也讓它在競爭格局中有更強的優(yōu)勢位置。

　　最終，泡泡瑪特這個特立獨行的項目不負眾望，不僅占領了最高的市場份額，同時擁有定義行業(yè)生態(tài)的實力。

　　“前瞻性思考”，是何愚給出的消費投資方法論之一。這不僅需要創(chuàng)業(yè)者有長遠的產品、品牌發(fā)展規(guī)劃，更需要投資人能夠推敲項目的商業(yè)邏輯能否成立，同時對消費者有所洞察，去構想這個潛在的市場。

　　中國市場獨一無二，品牌創(chuàng)新也要基于中國本身

　　蓬勃發(fā)展的中國市場從來不缺好的創(chuàng)業(yè)項目。何愚及黑蟻資本專注的消費投資亦是如此，新品牌層出不窮，新賽道活力四射，這離不開中國消費市場的不斷升溫。

　　全球消費者研究與零售監(jiān)測公司尼爾森IQ近日發(fā)布報告指出，2023年隨著各地消費提振措施陸續(xù)出臺，中國消費市場逐漸回暖，邁入復蘇進程，而打造差異化消費場景，進行前瞻性產品創(chuàng)新正成為增長新引擎。

　　對投資人來說，中國市場是獨一無二的，研究創(chuàng)業(yè)公司也要回到中國本身尋找機會。

　　據(jù)媒體公開報道，何愚團隊早期投資喜茶時，曾將之與星巴克做比較，認為二者有著相似的品牌發(fā)展邏輯，星巴克第一個階段是產品的極大創(chuàng)新，喜茶也是直接把產品拉到了比過去更高的緯度，實現(xiàn)了產品的跳躍式升級，用一個點去引爆市場;在此基礎之上，喜茶還十分了解中國市場，中國人的本性是愛喝茶的，同時它也關注到了中國年輕消費者的需求。

　　喜茶北京三里屯黑金店

　　正是看到了喜茶在中國市場的無限潛力，黑蟻資本果斷出手，成為“新式茶飲創(chuàng)領者”喜茶的幕后推手之一。作為黑蟻資本創(chuàng)始人，何愚也表示，在中國沒法直接復制星巴克，如果只是死板地去研究對標大公司，肯定投不到好公司，只有基于中國市場本身的可能性去做研究、投資才更適合。

　　而無論是泡泡瑪特還是喜茶，何愚認為，這些特立獨行的公司在創(chuàng)立之初就非常不一樣，而且都是用創(chuàng)新的方式在早期就打出了品牌知名度。

　　其核心價值就在于品牌。目前，中國消費市場已經(jīng)高度發(fā)達了，它們用創(chuàng)新方式打造出一個品牌，并且其自身具有引領性，能發(fā)現(xiàn)未來的需求，讓更多年輕人，從不認知品牌到認知品牌，最后變成品牌的消費者。

　　在何愚看來，這也是投資最底層的邏輯，即“要看品牌創(chuàng)業(yè)者有沒有真正聚集消費者的心智，知道這個品類怎么跟消費者建立真正的情感連接”。毫無疑問，泡泡瑪特、喜茶都做到了，并且做到了最好。

　　2023年中國經(jīng)濟蓄勢待發(fā)，消費市場一片火熱。何愚及其帶領的黑蟻資本專注于消費領域，并用一個個成功的案例告訴我們：一家好的消費投資機構絕不止于發(fā)現(xiàn)新品牌，而是要陪伴消費品牌共同成長，為消費者創(chuàng)造更多價值和美好。