注冊(cè)制要不要審？中介機(jī)構(gòu)已經(jīng)適應(yīng)了嗎？在3月20日舉行的中國(guó)發(fā)展高層論壇2021年會(huì)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿(mǎn)對(duì)注冊(cè)制改革等熱點(diǎn)話(huà)題進(jìn)行針對(duì)性回應(yīng)，釋放出一系列資本市場(chǎng)改革監(jiān)管的最新信號(hào)。他表示，注冊(cè)制改革經(jīng)受住了市場(chǎng)檢驗(yàn)，但注冊(cè)制絕不意味著放松審核要求，將堅(jiān)定注冊(cè)制改革方向不動(dòng)搖，為全市場(chǎng)注冊(cè)制改革積極創(chuàng)造條件。

從科創(chuàng)板試點(diǎn)起步，再到創(chuàng)業(yè)板實(shí)施“存量+增量”改革，注冊(cè)制已取得突破性進(jìn)展。易會(huì)滿(mǎn)表示，注冊(cè)制的相關(guān)制度安排經(jīng)受住了市場(chǎng)的檢驗(yàn)，市場(chǎng)運(yùn)行保持平穩(wěn)，市場(chǎng)活力進(jìn)一步激發(fā)，達(dá)到了預(yù)期效果?！拔覀円哺械?#xff0c;關(guān)于注冊(cè)制的內(nèi)涵和外延還需要市場(chǎng)各方進(jìn)一步深入討論，去偽存真、增進(jìn)共識(shí)，確保改革行穩(wěn)致遠(yuǎn)?！币讜?huì)滿(mǎn)說(shuō)。

注冊(cè)制要不要審？由于股票公開(kāi)發(fā)行涉及公眾利益，全球主要市場(chǎng)都有比較嚴(yán)格的發(fā)行審核及注冊(cè)的制度機(jī)制和流程安排。美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)有龐大的專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)分行業(yè)開(kāi)展審核工作。香港交易所和證監(jiān)會(huì)實(shí)行雙重存檔制度，均有審核，只是側(cè)重點(diǎn)不同。

“注冊(cè)制絕不意味著放松審核要求?！币讜?huì)滿(mǎn)表示，現(xiàn)在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市，交易所都要嚴(yán)格履行審核把關(guān)職責(zé)。證監(jiān)會(huì)注冊(cè)環(huán)節(jié)對(duì)交易所審核質(zhì)量及發(fā)行條件、信息披露等重要方面進(jìn)行把關(guān)并監(jiān)督。從實(shí)踐情況看，這些安排行之有效，也很有必要。

只要信息披露就可以上市嗎？易會(huì)滿(mǎn)認(rèn)為，僅靠形式上充分披露信息還不夠。中國(guó)股市的個(gè)人投資者達(dá)1.8億，審核是當(dāng)前階段的必要?jiǎng)?wù)實(shí)之舉。

中介機(jī)構(gòu)已經(jīng)適應(yīng)了嗎？從核準(zhǔn)制到注冊(cè)制，保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的角色正在發(fā)生巨大變化。對(duì)近期在IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查中出現(xiàn)了高比例撤回申報(bào)材料的現(xiàn)象，易會(huì)滿(mǎn)表示據(jù)初步掌握的情況看，一個(gè)重要原因是不少保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量不高。從目前情況看，不少中介機(jī)構(gòu)尚未真正具備與注冊(cè)制相匹配的理念、組織和能力，還在“穿新鞋走老路”。他表示對(duì)此正在做進(jìn)一步分析，對(duì)發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題將采取針對(duì)性措施。對(duì)“帶病闖關(guān)”的，將嚴(yán)肅處理，決不允許一撤了之。

有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，既然實(shí)行了注冊(cè)制，發(fā)行就應(yīng)該完全放開(kāi)。近期市場(chǎng)對(duì)IPO排隊(duì)現(xiàn)象關(guān)注頗多，易會(huì)滿(mǎn)對(duì)此回應(yīng)稱(chēng)，排隊(duì)現(xiàn)象總體上反映了中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展活力和資本市場(chǎng)的吸引力在逐步增強(qiáng)。注冊(cè)制改革后，注冊(cè)審核周期已經(jīng)大幅縮短，接近成熟市場(chǎng)。要實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展，需要充分考慮投融資的動(dòng)態(tài)積極平衡。