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石油市場(chǎng)會(huì)迎來供應(yīng)緊縮嗎

作者:翁?hào)|輝 2023-07-31 11:10 來源:經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 次閱讀
 
石油市場(chǎng)會(huì)迎來供應(yīng)緊縮嗎

今年上半年,石油市場(chǎng)各方力量幾經(jīng)博弈,看空者眾,而多方力量也在集聚;油價(jià)始終保持著區(qū)間波動(dòng),震幅有所縮小,但未來走勢(shì)仍然難以捉摸。近一個(gè)月來,國(guó)際油價(jià)穩(wěn)中向上,倫敦布倫特原油期貨價(jià)格重回80美元/桶以上。綜合來看,有三大因素左右今年國(guó)際石油市場(chǎng)走向。

  第一,全球原油供應(yīng)趨緊狀況沒有改變。

  歐佩克+產(chǎn)油國(guó)在6月份決定將原油減產(chǎn)延長(zhǎng)至2024年年底,而沙特阿拉伯將繼續(xù)每天自愿減產(chǎn)100萬(wàn)桶石油產(chǎn)量,產(chǎn)量維持在900萬(wàn)桶/日左右。同時(shí),俄羅斯也宣布為保證市場(chǎng)平衡,將于8月份每日自愿減少50萬(wàn)桶石油出口。

  預(yù)料中的減產(chǎn)消息導(dǎo)致當(dāng)天油價(jià)上漲 1%,并沒有給市場(chǎng)帶來過度恐慌,但分析師一直提醒投資者注意供應(yīng)緊縮即將到來。

  市場(chǎng)信息較為混亂,很難據(jù)此做出準(zhǔn)確判斷。例如,美國(guó)能源信息署預(yù)測(cè),非歐佩克產(chǎn)油國(guó)將推動(dòng)全球原油產(chǎn)量在今明兩年分別增加150萬(wàn)桶/日和130萬(wàn)桶/日。美國(guó)、挪威、加拿大、巴西和圭亞那等國(guó)的產(chǎn)量增加幅度較大,這在一定程度上限制了油價(jià)上漲空間。

  然而,來自歐佩克的消息則強(qiáng)調(diào)需求方。歐佩克一再?gòu)?qiáng)調(diào),亞洲持續(xù)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將大大促進(jìn)今年石油需求增長(zhǎng)。沙特阿美公司預(yù)測(cè),來自中國(guó)和印度的石油需求增長(zhǎng)將超過200萬(wàn)桶/日。

  對(duì)于石油交易業(yè)內(nèi)人士來說,產(chǎn)油國(guó)影響油價(jià)的任何動(dòng)向都值得關(guān)注,特別是歐佩克屢屢出臺(tái)限產(chǎn)保價(jià)措施。據(jù)悉,美國(guó)石油和天然氣鉆探活動(dòng)有所減弱,一度達(dá)到去年4月以來的最低水平。當(dāng)鉆探活動(dòng)收緊時(shí),未來供應(yīng)將會(huì)出現(xiàn)緊張情況。美國(guó)還存在監(jiān)管環(huán)境問題,拜登政府大力支持新能源和替代能源的發(fā)展,這進(jìn)一步削弱了未來生產(chǎn)更多石油和天然氣的動(dòng)力。此外,俄羅斯原油出口目前已連續(xù)2周出現(xiàn)下降跡象,下降趨勢(shì)可能持續(xù)半年以上。可見,今年夏天原油供應(yīng)將出現(xiàn)緊張狀況。

  渣打銀行的研究報(bào)告指出,未來幾個(gè)月全球石油供應(yīng)水平將發(fā)生重大變化,上半年主要產(chǎn)油國(guó)的供應(yīng)控制一直是關(guān)鍵;到了下半年,市場(chǎng)需求可能會(huì)起主導(dǎo)作用。對(duì)此,國(guó)際能源署表示,隨著全球范圍內(nèi)的原油需求彈性增加,可能導(dǎo)致下半年供應(yīng)趨緊,對(duì)油價(jià)構(gòu)成壓力。但該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)今年下半年布倫特原油平均價(jià)格為79美元/桶,高于此前預(yù)估,同時(shí)將明年油價(jià)上調(diào)至平均每桶 84美元。

  第二,原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備充當(dāng)價(jià)格控制工具。

  “石油武器”由來已久,早就被當(dāng)成應(yīng)對(duì)地緣政治沖突的有力工具,現(xiàn)如今也不例外。

  近年來,美國(guó)和沙特關(guān)系全面降溫,從戰(zhàn)略盟友到冷眼相對(duì),究其原因,還在于兩國(guó)都在爭(zhēng)奪原油市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)。

  沙特決定與歐佩克+其他產(chǎn)油國(guó)一起削減石油產(chǎn)量,使得正忙于與高通脹作斗爭(zhēng)的美國(guó)如鯁在喉,因?yàn)楦咂蟮哪茉磧r(jià)格必然會(huì)加劇通脹,打亂美聯(lián)儲(chǔ)的如意算盤。只要沙特采取減產(chǎn)行動(dòng),美國(guó)便會(huì)警告其“承擔(dān)后果”。

  有分析指出,油價(jià)高低事關(guān)重大。對(duì)歐佩克和其他產(chǎn)油國(guó)來說,自然是價(jià)格越高越得利,而恰恰相反,主要能源進(jìn)口國(guó)和消費(fèi)國(guó)則希望得到廉價(jià)的油氣供應(yīng)。理論上講,沙特要實(shí)現(xiàn)今年的財(cái)政盈虧平衡,需要每桶油價(jià)達(dá)到78美元作為保障,這樣原油出口收入才能滿足其預(yù)期財(cái)政支出。當(dāng)然,實(shí)際支出要遠(yuǎn)大于預(yù)算。較低的原油價(jià)格將造成一些產(chǎn)油國(guó)入不敷出。

  另外,一些依賴進(jìn)口石油和天然氣的主要西方國(guó)家擔(dān)心80美元/桶的價(jià)格將助長(zhǎng)通脹,而利率保持高水平則容易導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。甚至在美國(guó)流傳這樣一個(gè)說法:油價(jià)每變化10美元,一加侖汽油價(jià)格隨之變化25美分至30美分;而一加侖汽油每上漲1美分,每年就會(huì)損失超過10億美元的消費(fèi)支出。所以,當(dāng)國(guó)際油價(jià)超過80美元/桶,甚至突破百元大關(guān)時(shí),美國(guó)必然會(huì)有所動(dòng)作,其中一個(gè)重要干預(yù)武器就是石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備。

  據(jù)美國(guó)能源信息署統(tǒng)計(jì),美國(guó)石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備(SPR)目前處于數(shù)十年來的低點(diǎn)。截至7月14日,當(dāng)周美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存減少70萬(wàn)桶,總數(shù)為4.574億桶;汽油庫(kù)存減少110萬(wàn)桶,產(chǎn)量大幅下降至日均950萬(wàn)桶。去年,拜登政府開始釋放1.8億桶原油儲(chǔ)備,以便打壓油價(jià),到目前共出售了2.91億桶。也就是說,即使以70美元/桶的成本補(bǔ)充近3億桶石油,也需要花費(fèi)210億美元,這對(duì)美政府來說將是一項(xiàng)艱巨的任務(wù)。也有專家分析認(rèn)為,如果沒有充足的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備,美國(guó)很快會(huì)面臨能源供應(yīng)鏈中斷的風(fēng)險(xiǎn)。也許美政府還不能放棄SPR這樣的安全網(wǎng)。但是,明年又到了美國(guó)大選年,拜登政府當(dāng)務(wù)之急顯然是要抑制通脹穩(wěn)就業(yè),而繼續(xù)釋放石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備是控制油價(jià)的最便利手段。

  第三,世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不確定性降低石油需求預(yù)期。

  國(guó)際能源署研究報(bào)告認(rèn)為,在加息背景下世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力,尤其是主要經(jīng)濟(jì)體工業(yè)活動(dòng)放緩,全球?qū)κ托枨笤鲩L(zhǎng)有限,歐洲市場(chǎng)一直萎靡不振。上半年全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)可謂喜憂參半,因此不能完全排除下半年經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的可能性,不甚樂觀的經(jīng)濟(jì)前景也將給油價(jià)上行帶來壓力。

  全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在不確定性,對(duì)石油需求的潛在影響也難以預(yù)料。國(guó)際能源署在近日發(fā)布的月度石油市場(chǎng)報(bào)告中預(yù)計(jì),今年全球石油需求將增長(zhǎng)220萬(wàn)桶/日,達(dá)到1.021億桶/日,創(chuàng)下新紀(jì)錄。受石化產(chǎn)品使用量激增的推動(dòng),中國(guó)將占全球石油需求增長(zhǎng)的70%。美國(guó)能源信息署也預(yù)計(jì),今年石油消費(fèi)量將增加160萬(wàn)桶/日,明年將再增加170萬(wàn)桶/日。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示,6月原油供應(yīng)量?jī)H比去年10月份歐佩克+第一輪減產(chǎn)開始前的水平低7萬(wàn)桶。伊朗石油產(chǎn)量激增、哈薩克斯坦和尼日利亞逐步恢復(fù)產(chǎn)能,使得原油市場(chǎng)供應(yīng)足以滿足需求增長(zhǎng)。

  相比之下,歐佩克的預(yù)期則更為樂觀。歐佩克秘書長(zhǎng)海賽姆·蓋斯認(rèn)為,到2045年,全球原油需求將增至1.1億桶/日,比目前水平增加23%。亞洲市場(chǎng)尤其是中國(guó)和印度,將在可預(yù)見的未來推動(dòng)全球石油需求增長(zhǎng)。

  華爾街一些大投行一直是看空石油的主力,半年來石油期貨市場(chǎng)也因賣空者主導(dǎo)投機(jī)市場(chǎng)而變得人心惶惶。高盛將今年油價(jià)預(yù)測(cè)從100美元/桶下調(diào)至86美元/桶。花旗分析師也悲觀地認(rèn)為,由于需求低迷和年底前非歐佩克產(chǎn)油國(guó)供應(yīng)增加,即便沙特堅(jiān)持減產(chǎn)也不太可能長(zhǎng)期維持80美元/桶的價(jià)位。目前來看,無論是商品市場(chǎng)還是資本市場(chǎng),大家都在觀望。??(本文來源:經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者:翁?hào)|輝)


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