中國(guó)人民銀行7月12日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，6月末，社會(huì)融資規(guī)模存量為395.11萬億元，同比增長(zhǎng)8.1%，同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)基本匹配；上半年，社會(huì)融資規(guī)模增量為18.1萬億元，處于歷史同期較高水平。6月末，人民幣各項(xiàng)貸款余額250.85萬億元，同比增長(zhǎng)8.8%；上半年，各項(xiàng)貸款增加13.27萬億元，為歷史同期較高水平。6月末，廣義貨幣（M_2）余額305.02萬億元，同比增長(zhǎng)6.2%；狹義貨幣（M_1）余額66.06萬億元，同比下降5%。

　　今年以來，按照中央金融工作會(huì)議的要求，各方面積極盤活存量，防止資金沉淀空轉(zhuǎn)，金融總量數(shù)據(jù)短期內(nèi)有“擠水分”效應(yīng)，但實(shí)際上也是企業(yè)使用資金效率提升的反映。專家認(rèn)為，對(duì)當(dāng)前金融總量指標(biāo)增速回落要理性看待，這是有效融資需求偏弱、打擊資金空轉(zhuǎn)、債市分流存款以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等多種因素共同作用的結(jié)果。

　　記者從有關(guān)部門了解到，浙江某制藥公司去年向某國(guó)有銀行申請(qǐng)流動(dòng)資金貸款5000萬元，今年因經(jīng)營(yíng)效益較好、資金寬裕，為降低成本，開始提前歸還貸款。還有企業(yè)更加注重結(jié)合生產(chǎn)進(jìn)度和經(jīng)營(yíng)需要，合理安排借款融資，資金周轉(zhuǎn)速度和利用效率明顯提升。某國(guó)有控股汽車上市公司，企業(yè)經(jīng)營(yíng)向好，資金流動(dòng)性強(qiáng)，5月向某股份制銀行申請(qǐng)?zhí)崆斑€款1億元，主動(dòng)降低負(fù)債成本，后又因業(yè)務(wù)發(fā)展需要，于6月底向銀行申請(qǐng)1億元貸款。

　　上半年，實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款利率繼續(xù)保持下行態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，1月至6月新發(fā)放企業(yè)貸款利率和個(gè)人住房貸款利率分別為3.7%和3.6%左右，同比仍明顯下行。伴隨通脹的總體回升，實(shí)際利率也在下行。CPI自2月起連續(xù)保持正增長(zhǎng)，PPI降幅不斷收窄，下半年我國(guó)物價(jià)水平還將繼續(xù)穩(wěn)步回升。隨著通脹指標(biāo)上升，實(shí)際利率也呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)。

　　金融對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域的支持力度正在加大，信貸結(jié)構(gòu)不斷改善。今年以來，央行注重發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的引導(dǎo)作用，4月創(chuàng)設(shè)了科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款，5月又推出了保障性住房再貸款，緊盯焦點(diǎn)領(lǐng)域，加大金融資源支持?？傮w看，信貸結(jié)構(gòu)仍在延續(xù)不斷優(yōu)化態(tài)勢(shì)。6月末，制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比增長(zhǎng)18.1%，其中，高技術(shù)制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比增長(zhǎng)16.5%；“專精特新”企業(yè)貸款同比增長(zhǎng)15.2%；普惠小微貸款同比增長(zhǎng)16.9%。這些貸款的增速都高于同期全部貸款的增速。

　　“本輪房地產(chǎn)政策的一大亮點(diǎn)是創(chuàng)設(shè)了保障性住房再貸款。”民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，一是與前期工作形成了有效銜接。去年央行設(shè)立了租賃住房貸款支持計(jì)劃，在此基礎(chǔ)上，今年6月初又完善推出了保障性住房再貸款，老工具1000億元的額度也并入了新工具。二是新老工具合并后，投放進(jìn)度明顯加快。新工具依然采用“先貸后借，按季操作”模式，即金融機(jī)構(gòu)先發(fā)放貸款，下一季度再向央行申請(qǐng)?jiān)儋J款資金，會(huì)有一個(gè)季度的時(shí)間差，目前看后續(xù)貸款投放有望進(jìn)一步加快。三是新工具支持范圍擴(kuò)大，更有利于落地實(shí)施。地方政府收購標(biāo)的由存量住宅商品房擴(kuò)大到全部商品房，用途由租賃擴(kuò)大到可租可售，再貸款對(duì)象由7家試點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大到21家全國(guó)性金融機(jī)構(gòu)。多重利好都將助力新工具加快使用和落地見效。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，金融機(jī)構(gòu)已發(fā)放近250億元租賃住房貸款，人民銀行發(fā)放再貸款資金超過120億元。

　　金融總量增速不足以全面、真實(shí)反映金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成效。在廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長(zhǎng)連平看來，我國(guó)金融總量指標(biāo)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的相關(guān)性正在減弱。有市場(chǎng)研究表明，2015年前，我國(guó)M_1與工業(yè)增加值增速的同期相關(guān)系數(shù)接近50%，但2015年后降至15%。隨著近年來貨幣供應(yīng)量、社會(huì)融資規(guī)模、人民幣貸款等金融總量的持續(xù)高增長(zhǎng)，金融總量增長(zhǎng)對(duì)GDP的邊際帶動(dòng)效應(yīng)趨于下降。

　　一味追求金融總量增長(zhǎng)難度較大，還可能產(chǎn)生資金空轉(zhuǎn)等副作用。仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟說，當(dāng)前我國(guó)的社會(huì)融資規(guī)模、M_2余額已分別突破390萬億元、300萬億元，人民幣貸款余額也已超過250萬億元，存量金融資源都處于高位，要保持新增量高速增長(zhǎng)難度越來越大。尤其是在有效需求不足的背景下，繼續(xù)要求作為社會(huì)融資規(guī)模主要組成部分的貸款總量高速增長(zhǎng)并不現(xiàn)實(shí)，一味求量反而可能加劇資金空轉(zhuǎn)等各種虛增問題。

　　當(dāng)前，部分企業(yè)脫離主業(yè)搞金融的情況較為突出。專家分析稱，例如，在規(guī)范手工補(bǔ)息和治理資金空轉(zhuǎn)前，某企業(yè)從某大行獲取貸款的利率為2.6%，該企業(yè)同時(shí)有股份行活期存款，補(bǔ)息后利率為2.8%至3%，存貸款虛增的背后實(shí)際上是企業(yè)的套利行為。 （經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者 姚 進(jìn)）