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全球央行年會謹(jǐn)慎展望未來利率路徑

作者:周武英 2023-08-28 10:33 來源:經(jīng)濟(jì)參考報 次閱讀
 
分歧日益明顯 全球央行年會謹(jǐn)慎展望未來利率路徑

一年一度的杰克遜霍爾全球央行年會當(dāng)?shù)貢r間8月24日至26日舉行。在市場普遍預(yù)期主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行加息進(jìn)入尾聲之際,會議傳遞何種信息對市場研判未來利率路徑起到至關(guān)重要的作用。

  首先,從會上表態(tài)來看,美歐央行行長都表示將繼續(xù)關(guān)注通脹目標(biāo)的實現(xiàn)。

  美聯(lián)儲主席鮑威爾在會上強調(diào),通脹率從峰值回落是一個可喜的進(jìn)展,但仍然過高,能否繼續(xù)回落存在不確定性。美聯(lián)儲致力于將通脹降至2%的目標(biāo),準(zhǔn)備在適當(dāng)?shù)那闆r下進(jìn)一步提高利率,并打算將政策利率維持在一個限制性水平,直到美聯(lián)儲確信通脹正在朝著目標(biāo)持續(xù)下降。

  歐洲央行行長拉加德表示,在當(dāng)前環(huán)境下,對歐洲央行來說,這意味著將利率設(shè)定在足夠具有限制性的水平,維持必要長的時間,以使通脹率及時回落至2%的中期目標(biāo)。

  歐洲央行管理委員會成員羅伯特表示,可能不得不“或多或少”繼續(xù)上調(diào)利率,以使歐元區(qū)通脹回落至目標(biāo)水平。

  其次,未來的不確定性仍將對央行的決策產(chǎn)生影響,并繼續(xù)影響金融市場的表現(xiàn)。

  鮑威爾在演講中表示,對美聯(lián)儲而言,當(dāng)前貨幣政策面臨不確定性,未來是否加息取決于就業(yè)、通脹等數(shù)據(jù)。他還預(yù)計,要使通脹率持續(xù)回落至2%水平,需要一段時期的經(jīng)濟(jì)增長低于趨勢水平以及勞動力市場出現(xiàn)一定程度的疲軟。但今年以來美國經(jīng)濟(jì)增長強勁且超出預(yù)期,房地產(chǎn)市場近期也出現(xiàn)了復(fù)蘇跡象,可能會導(dǎo)致通脹面臨進(jìn)一步上行風(fēng)險;就業(yè)市場的供需缺口持續(xù)縮小,但依然存在。

  拉加德在演講中也表示,如今是一個不確定的時代,對央行而言,需要根據(jù)各自的職責(zé)確保物價穩(wěn)定。

  再次,主要央行的決策將更趨謹(jǐn)慎。

  眼下,無論是經(jīng)濟(jì)增長、通脹和就業(yè)數(shù)據(jù),還是大宗商品市場和房地產(chǎn)市場走勢,抑或是下一階段全球經(jīng)濟(jì)走向都受到錯綜復(fù)雜因素的影響,而政策的滯后性也需要主要經(jīng)濟(jì)體央行在決策中不斷加以評估。因此,央行后期的決策將更為謹(jǐn)慎。

  拉加德重申,歐洲央行未來的決定將取決于通脹前景、核心通脹的走勢以及貨幣政策傳導(dǎo)的力度,這三個標(biāo)準(zhǔn)將有效結(jié)合以減輕中期前景的不確定性。

  歐洲央行管理委員會成員、德國央行行長納格爾表示,考慮暫停加息還為時過早,將等待更多數(shù)據(jù)再作決定。

  鮑威爾則表示,降低通脹過程還有一段長路,為加息敞開大門,但稱對加息將謹(jǐn)慎行事。

  一些市場人士認(rèn)為,此次央行行長年會上,美聯(lián)儲并沒有釋放政策轉(zhuǎn)向信號。正如鮑威爾所言,目前沒有能力明確指出中性利率的水平,也還無法給出政策利率終點的具體位置。

  顯然,主要經(jīng)濟(jì)體央行貨幣政策正陷入兩難,后期分歧也會日益明顯。


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