近年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的矛盾風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了高度概括，在充分肯定我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成績(jī)的同時(shí)，也指出當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。這三重壓力，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)在危機(jī)中育新機(jī)、于變局中開新局提出了更高要求。

是否出現(xiàn)了滯脹？

分析和探討三重壓力，就必須先分析滯脹問(wèn)題。目前，在供給沖擊端壓力比較明顯，另外，在需求收縮端也有一定的矛盾和壓力。需求收縮與產(chǎn)出增長(zhǎng)放緩有關(guān)聯(lián)，供給沖擊與產(chǎn)出增長(zhǎng)放緩和成本推進(jìn)通脹也有關(guān)聯(lián)。在此背景下，市場(chǎng)會(huì)擔(dān)心形成經(jīng)濟(jì)停滯和通貨膨脹并存的局面。所以，市場(chǎng)擔(dān)心結(jié)合需求收縮和供給沖擊，就讓很多人認(rèn)為出現(xiàn)了滯脹。

到底是否出現(xiàn)滯脹？具體來(lái)看，供給沖擊是因?yàn)槭艿絿?guó)際大宗商品價(jià)格快速上漲的影響，從而導(dǎo)致了生產(chǎn)成本的快速上升。這種快速上升的確構(gòu)成了成本推進(jìn)通脹的供給沖擊。發(fā)生成本推進(jìn)通脹，一般都會(huì)伴隨著PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）向CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）的傳導(dǎo)。但從當(dāng)前的情況看，特別是2021年10月，從同比看，PPI上漲13.5%，但是CPI上漲只有1.5%。這說(shuō)明，當(dāng)前PPI向CPI的總體傳導(dǎo)進(jìn)程是比較弱的。為什么？一是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)比較激烈，企業(yè)很難傳導(dǎo)價(jià)格；二是中國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不太合理，也就是說(shuō)產(chǎn)品的同質(zhì)化程度高；三是需求端活躍程度偏低。那么，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行想向需求端進(jìn)行傳導(dǎo)，面臨著現(xiàn)實(shí)的阻礙和障礙。所以，在此情況下，是沒有條件形成滯脹的。

當(dāng)前沒有滯脹問(wèn)題，不代表中國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行輕松。因?yàn)榇罅康某杀旧蠞q、價(jià)格上漲傳導(dǎo)不出去，沒有辦法傳導(dǎo)給消費(fèi)者，大量的成本負(fù)擔(dān)就滯留在生產(chǎn)體系中。產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈中，承擔(dān)成本壓力的企業(yè)有兩種：第一，消費(fèi)品生產(chǎn)企業(yè)；第二，產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈里的中小微企業(yè)。成本快速上漲壓力由消費(fèi)者來(lái)分擔(dān)是良性經(jīng)濟(jì)運(yùn)行結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的表現(xiàn)，但不能將全部壓力都傳導(dǎo)給消費(fèi)者，而是要讓社會(huì)、企業(yè)、消費(fèi)者共同承擔(dān)。有些時(shí)候，會(huì)向消費(fèi)者傳導(dǎo)，推動(dòng)形成滯脹，解決企業(yè)盈利問(wèn)題、流動(dòng)性壓力問(wèn)題、成本負(fù)擔(dān)問(wèn)題，看成企業(yè)脫困的方向。但這種做法是有問(wèn)題的。因?yàn)?#xff0c;隨著把問(wèn)題向消費(fèi)者端傳導(dǎo)，就會(huì)使消費(fèi)品價(jià)格大幅上漲，進(jìn)而導(dǎo)致消費(fèi)商品數(shù)量減少，消費(fèi)者就會(huì)偏向于必需品的消費(fèi)，非必需品的商品數(shù)量則會(huì)以更快的速度減少。這種情況下，享受性、改善性需求的產(chǎn)品消費(fèi)就會(huì)受到很大抑制。所以，滯脹既不是當(dāng)前面臨的現(xiàn)實(shí)壓力，也不是政策的選擇。

為什么要提滯脹？因?yàn)樗鼮槲覀兝斫鈫?wèn)題提供了十分重要的角度。現(xiàn)在面臨的問(wèn)題，第一是供給沖擊，也就是成本上行，企業(yè)利潤(rùn)下行。第二是價(jià)格無(wú)法向消費(fèi)者端進(jìn)行傳導(dǎo)。在此情況下，消費(fèi)福利還是可以穩(wěn)得住的，但是會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)主體的盈利性與投資預(yù)期下滑，這又會(huì)導(dǎo)致居民收入預(yù)期下滑。供給沖擊帶來(lái)的成本上升，需求收縮帶來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，預(yù)期轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致的市場(chǎng)投資預(yù)期轉(zhuǎn)弱、居民收入預(yù)期轉(zhuǎn)弱、企業(yè)盈利預(yù)期轉(zhuǎn)弱，這三者是一個(gè)整體，不是面臨著三個(gè)壓力，而是三重壓力。

如何擺脫當(dāng)前的困境？

通過(guò)對(duì)滯脹的分析，我們一方面厘清了到底是三個(gè)壓力還是三重壓力；另一方面也找到了應(yīng)對(duì)上述壓力的脫困之路。脫困之路是什么？

第一，結(jié)構(gòu)改革。不能依賴政策托底來(lái)實(shí)現(xiàn)有效脫困。在面對(duì)三重壓力時(shí)，想通過(guò)大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激是不行的。美國(guó)的滯脹脫困經(jīng)驗(yàn)告訴我們，一定要進(jìn)行結(jié)構(gòu)改革。雖然當(dāng)前滯脹問(wèn)題不是現(xiàn)實(shí)矛盾和壓力，但是現(xiàn)在確實(shí)表現(xiàn)出了帶有某種意義上的滯脹特征。所以，要開展結(jié)構(gòu)改革，并且要堅(jiān)持不懈地推進(jìn)結(jié)構(gòu)改革。

第二，提高效率。在消費(fèi)者端，不宜將傳導(dǎo)作為政策的突破口，但企業(yè)的成本又確實(shí)提高了，企業(yè)的盈利預(yù)期也確實(shí)轉(zhuǎn)弱了，在此情況下，要提高效率。效率的提高是多方面的，其中創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)是效率提高的重要載體，相關(guān)的產(chǎn)業(yè)形態(tài)重組也是效率提高的重要載體。不管哪個(gè)載體，只要能夠切實(shí)提高效率，就可以有效承擔(dān)和化解成本壓力和成本沖擊。這樣就可以讓產(chǎn)業(yè)在不轉(zhuǎn)嫁成本壓力的情況下，實(shí)現(xiàn)對(duì)成本壓力的有效承擔(dān)。

第三，引進(jìn)外資。市場(chǎng)端的總體需求在轉(zhuǎn)弱，這與需求收縮有關(guān)系。剛才所說(shuō)的結(jié)構(gòu)改革和提高效率，都必須立足時(shí)間積累才可以實(shí)現(xiàn)。換句話說(shuō)，它是中長(zhǎng)期政策，而不是立竿見影的短期政策?，F(xiàn)在要做的，就是有效引入和借用外力，也就是充分有效利用外部資源的投資能力和全球市場(chǎng)潛力來(lái)解決面臨的問(wèn)題。因?yàn)槎唐谡呖梢院蛣偛盘岬降膬身?xiàng)中長(zhǎng)期政策有效地匹配、互補(bǔ)。所以，在整體的應(yīng)對(duì)框架中，對(duì)于引進(jìn)外資是有不少政策的。

世紀(jì)疫情沖擊下，百年變局正在加速演進(jìn)，外部環(huán)境也更趨復(fù)雜嚴(yán)峻和不確定。從未來(lái)看，盡管存在以上三重壓力，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒有變。下一階段，要不斷做強(qiáng)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，增強(qiáng)科技創(chuàng)新能力，進(jìn)一步引進(jìn)外資，以高水平開放促進(jìn)深層次改革、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。