盡管近日A股市場連續(xù)縮量盤整，但自上周以來，多家外資機(jī)構(gòu)陸續(xù)主動發(fā)聲：8月末陸續(xù)出臺的資本市場和地產(chǎn)政策“組合拳”整體超預(yù)期，政策穩(wěn)增長的方向和決心已經(jīng)非常明確。中國股市或已觸底。

　　“對當(dāng)前中國股市有理由更加樂觀，從部分指標(biāo)來看，市場或已觸底。”“無論是股票還是宏觀經(jīng)濟(jì)大勢，任何事物的發(fā)展過程中都包含了諸多復(fù)雜因素，大家對市場要多一點耐心。”接受上海證券報記者采訪的多位外資機(jī)構(gòu)人士這樣說。

　　經(jīng)濟(jì)增長動能超預(yù)期恢復(fù)

　　摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑在采訪中表示，“活躍資本市場”一系列舉措已經(jīng)開始切中融資方和二級市場投資方回報動態(tài)平衡的要點，但市場也需要時間來形成一致預(yù)期。她表示：“相對而言，我們對A股還是持偏積極的看法，預(yù)計滬深300指數(shù)在今年四季度會出現(xiàn)較明顯的上升。”

　　其中，8月中國經(jīng)濟(jì)增長動能的恢復(fù)是提振機(jī)構(gòu)信心的直接原因。在一系列擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心的穩(wěn)增長政策舉措作用下，8月宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)積極變化，經(jīng)濟(jì)向好的積極因素進(jìn)一步累積。

　　瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管及首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤表示，8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)活動均有所改善，其中社會消費品零售、工業(yè)生產(chǎn)和出口強(qiáng)于市場預(yù)期?！翱傮w而言，預(yù)計未來政策支持會繼續(xù)加碼，9月的經(jīng)濟(jì)增長動能也將繼續(xù)企穩(wěn)。我們預(yù)計四季度GDP環(huán)比增速將反彈至3.5%左右（季調(diào)后環(huán)比折年增長率），同比增長4.5%?！?/p>

　　富達(dá)國際在報告中分析認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)改善，8月制造業(yè)PMI上升至49.7%，連續(xù)第三個月回升，雖然仍在收縮區(qū)間，但制造業(yè)整體處于企穩(wěn)的態(tài)勢；生產(chǎn)超季節(jié)性改善，庫存和價格連續(xù)第二個月降幅趨緩；并且在個稅新政及調(diào)整優(yōu)化住房信貸政策等持續(xù)加碼推動下，消費有望逐步修復(fù)。

　　中國股市當(dāng)前配置性價比較高

　　具體到資產(chǎn)配置方面，外資機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，中國股市經(jīng)歷調(diào)整后已經(jīng)進(jìn)入估值性價比較高的區(qū)間。

　　瑞銀中國股票策略研究主管王宗豪直言，對當(dāng)前中國股市有理由更加樂觀，市場基本面和股價表現(xiàn)之間的分化可能由情緒低迷所致，需要時間來扭轉(zhuǎn)；但從部分指標(biāo)來看，市場或已觸底。王宗豪表示，A股外資月度賣出額度、人民幣匯率和10年期國債收益率均處于較極端水平，并且A股交易量水平較低，H股賣空交易量水平較高，歷史經(jīng)驗顯示，這些跡象均表明股市可能已觸底。

　　針對8月以來北向資金連續(xù)凈賣出態(tài)勢，劉鳴鏑直言：“交易型資金會有一些短線的擔(dān)憂，背后的原因部分是國際性因素，部分是區(qū)域性因素。但總體來講，短線資金的進(jìn)出每年都有巨大的波動性，兩三個月以后回顧這些波動，可能并不會有特別大的意義?！?/p>

　　高盛研究部股票策略團(tuán)隊發(fā)表研究報告預(yù)測，中國股市有望在今年底前出現(xiàn)上行的交易機(jī)會，逐步趨向此前預(yù)測的MSCI中國指數(shù)67點位（即潛在回報率10%）。高盛認(rèn)為，中國股市的上行驅(qū)動力主要來自積極政策加碼、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)周期性改善、市場技術(shù)面向好、主要指數(shù)估值處于歷史區(qū)間低位，以及海外對沖基金和公募基金持倉增長空間較大等五大因素。

　　富達(dá)國際建議超配中國股票，平配中資美元債，低配利率債。該機(jī)構(gòu)的盈利領(lǐng)先指標(biāo)表明，中國股票盈利增速年底或?qū)⑦M(jìn)一步回升；當(dāng)前政策進(jìn)入密集發(fā)力窗口期，有助于股市估值修復(fù)。

　　策略上，高盛研究團(tuán)隊表示，基于穩(wěn)健的第二季度業(yè)績及逐漸改善的盈利預(yù)測，對互聯(lián)網(wǎng)/傳媒娛樂、線上零售和消費服務(wù)板塊維持超配建議。從風(fēng)格上看，在過去兩年成長型股票估值溢價不斷壓縮，以及對穩(wěn)定回報需求上升的背景下，以股息為導(dǎo)向的策略表現(xiàn)優(yōu)于其他策略。（記者?汪友若）