今年以來，隨著諸多利好政策的出臺，市場并購重組明顯升溫。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，A股市場已披露了130起重大重組事件，同比大增116.67%。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，在我國經(jīng)濟(jì)回升向好、長期向好的基本趨勢下，隨著相關(guān)制度機(jī)制的不斷完善，市場并購重組有望繼續(xù)升溫。

　　年內(nèi)A股重大重組事件同比大增

　　7月7日，軍信股份發(fā)布了發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報告書（草案）（注冊稿）。公告顯示，軍信股份擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向湖南仁聯(lián)等19名交易對方購買其持有的仁和環(huán)境63%股權(quán)，交易作價21.97億元。

　　實(shí)際上，當(dāng)日共有8家公司披露了并購重組相關(guān)公告。根據(jù)Wind統(tǒng)計，截至記者發(fā)稿，A股市場已有128家公司合計披露了130起重大重組事件，與去年同期的60起相比，大幅提升了116.67%。其中，8起并購重組事件的交易總價值超過百億元。如萬達(dá)子公司大連新達(dá)盟引入新的戰(zhàn)略投資者的事件，交易規(guī)模達(dá)600.00億元；泰富特鋼收購南鋼集團(tuán)55.25%股權(quán)的事件，交易規(guī)模136.00億元。

　　央國企上市公司依然是今年并購重組市場的重要參與者。今年披露的130起重大重組事件中，披露企業(yè)性質(zhì)為中央國有企業(yè)的有17起，地方國有企業(yè)的有39起，合計占比超過四成。其中，百億級的并購重組中，有中航電測定增收購成飛集團(tuán)100%股權(quán)、大連熱電定增收購康輝新材100%股權(quán)、鹽田港定增收購港口運(yùn)營公司100%股權(quán)等。

　　此外，在監(jiān)管層面的不斷鼓勵下，券商行業(yè)并購重組事件也接連涌現(xiàn)。如亞泰集團(tuán)出售東北證券29.81%股權(quán)、錦龍股份出售中山證券67.78%股權(quán)、錦龍股份出售東莞證券20%股權(quán)、國聯(lián)證券定增收購民生證券100%股權(quán)等。

　　系列支持政策接連出臺

　　在業(yè)內(nèi)專家看來，政策支持是促成市場并購重組升溫的首要原因。記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年以來，監(jiān)管層持續(xù)出臺了一系列支持政策，進(jìn)一步優(yōu)化重組政策環(huán)境，持續(xù)推動并購重組市場化改革，激發(fā)市場活力。

　　2月5日，證監(jiān)會上市司召開座談會，就進(jìn)一步優(yōu)化并購重組監(jiān)管機(jī)制、大力支持上市公司通過并購重組提升投資價值征求部分上市公司和證券公司意見建議，并就市場關(guān)切的熱點(diǎn)問題進(jìn)行交流討論。3月15日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見（試行）》提出，支持上市公司通過并購重組提升投資價值。多措并舉活躍并購重組市場，鼓勵上市公司綜合運(yùn)用股份、現(xiàn)金、定向可轉(zhuǎn)債等工具實(shí)施并購重組、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等。

　　4月12日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（即“新‘國九條’”），明確提出加大并購重組改革力度，多措并舉活躍并購重組市場。4月19日，中國證監(jiān)會制定并發(fā)布《資本市場服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項措施》，提出支持科技型企業(yè)股權(quán)融資。統(tǒng)籌發(fā)揮各板塊功能，支持科技型企業(yè)首發(fā)上市、再融資、并購重組和境外上市，引導(dǎo)私募股權(quán)創(chuàng)投基金投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域。隨后的4月30日，滬深交易所修訂發(fā)布了《重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》，北交所則發(fā)布了《北京證券交易所上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》，支持上市公司實(shí)施規(guī)范的重組交易，推動公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、提升投資價值。6月19日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》，提出更大力度支持并購重組。支持科創(chuàng)板上市公司開展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購整合，提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。

　　“今年以來A股市場并購重組顯著升溫，主要的原因就是政策上的支持?！鼻昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍說道，從上市公司本身來說，近幾年市場持續(xù)震蕩調(diào)整，上市公司更傾向于通過并購重組裝入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，以提振投資者信心和穩(wěn)定公司股價。

　　銀河證券策略分析師解學(xué)成則分析稱，2024年以來，三大因素疊加帶來并購重組新機(jī)遇：政策端，在相關(guān)政策的推動下，并購重組市場活躍度有望進(jìn)一步提升。監(jiān)管端，IPO監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，并購重組有助于公司實(shí)現(xiàn)間接上市。產(chǎn)業(yè)端，目前我國經(jīng)濟(jì)仍處修復(fù)階段，一級市場估值承壓疊加投資者退出訴求上升，為現(xiàn)金流充沛的公司帶來較好的戰(zhàn)略并購機(jī)會。

　　“硬科技”領(lǐng)域并購有望改善

　　從重組目的來看，今年A股市場的重大重組事件多為聚焦主業(yè)和產(chǎn)業(yè)合作為目的的產(chǎn)業(yè)整合與協(xié)同發(fā)展，包括橫向整合、戰(zhàn)略合作、垂直整合等，合計占比接近七成。其中，中航電測定增收購成飛集團(tuán)100%股權(quán)、中直股份定增收購昌飛集團(tuán)100%股權(quán)及哈飛集團(tuán)100%股權(quán)等52項重大重組目的均為橫向整合，此外，天山股份擬增資寧夏賽馬獲其51%股權(quán)、賽力斯定增收購龍盛新能源100%股權(quán)等18項重大重組目的均為戰(zhàn)略合作。

　　楊德龍分析稱，今年A股市場的并購重組呈現(xiàn)出幾個顯著特點(diǎn)，主要包括先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)的活躍并購、鏈主型企業(yè)圍繞產(chǎn)業(yè)升級與資源整合實(shí)施并購重組，以及國有控股上市公司加速推進(jìn)資源整合以提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。

　　業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，并購重組是資本市場優(yōu)化資源配置的重要途徑，也是支持上市公司做優(yōu)做強(qiáng)的有力工具。在我國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本趨勢下，市場并購重組有望繼續(xù)升溫。中國市場學(xué)會金融委員付立春認(rèn)為，并購重組是成熟資本市場非常重要的一個標(biāo)志，隨著相關(guān)制度和監(jiān)管的不斷完善，后續(xù)市場的并購重組仍將持續(xù)旺盛，尤其從中短期資本市場走勢來看，將呈現(xiàn)典型分化格局，上市公司重組的意愿會更強(qiáng)烈。

　　楊德龍表示，后續(xù)A股市場并購重組或繼續(xù)升溫。尤其在我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，傳統(tǒng)行業(yè)可通過并購重組實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，釋放出更多活力。銀河證券認(rèn)為，隨著政策逐步落地和市場環(huán)境優(yōu)化，科技、制造和醫(yī)藥等行業(yè)的并購活動有望改善。德邦證券也分析稱，活躍并購重組市場的舉措有望在科創(chuàng)板打造出更多有實(shí)力的大科技公司。

　　“從未來市場發(fā)展來看，并購交易的套利邏輯會弱化，價值重塑、市場整合、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同的邏輯會加強(qiáng)?！眹┚卜治龇Q，傳統(tǒng)企業(yè)會更多地收購暫時無法滿足上市條件的“硬科技”企業(yè)，以實(shí)現(xiàn)自身傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級；成熟企業(yè)會更多地進(jìn)行橫向并購，以擴(kuò)充市場份額、掌握行業(yè)話語權(quán)；科技企業(yè)會更多地收購前沿領(lǐng)域或未來科技類初創(chuàng)公司，尋求行業(yè)爆發(fā)性增長機(jī)會；牌照類公司會產(chǎn)生更多地并購整合以增強(qiáng)行業(yè)對外競爭力，如券商等。（記者 李靜）