上市公司三季報(bào)披露已結(jié)束，整體來(lái)看，白酒行業(yè)前三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊俦憩F(xiàn)總體平穩(wěn)，高端品類表現(xiàn)穩(wěn)健、次高端品類高彈性增長(zhǎng)，個(gè)別公司低于市場(chǎng)預(yù)期。

值得注意的是，酒企現(xiàn)金流表現(xiàn)強(qiáng)勁，回款質(zhì)量提升，反映各酒企在經(jīng)營(yíng)上理性克制，夯實(shí)渠道，為第四季度及來(lái)年充分蓄力，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量仍處較高水平。

　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期

　　2021年前三季度，上市酒企合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入2308.2億元，同比增長(zhǎng)19.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)825億元，同比增長(zhǎng)19.4%。其中，第三季度上市酒企實(shí)現(xiàn)營(yíng)收712.7億元，同比增長(zhǎng)15.5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)246.2億元，同比增長(zhǎng)15.9%。

　　華創(chuàng)證券分析師歐陽(yáng)予表示，高端酒方面，在需求平穩(wěn)之下，企業(yè)普遍理性克制，嚴(yán)控價(jià)格夯實(shí)渠道；次高端方面，主要酒企業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)速度下降，不追求業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)，反而注重回款質(zhì)量，是良性經(jīng)營(yíng)的表現(xiàn)，企業(yè)現(xiàn)金流普遍亮眼。

　　“貴州茅臺(tái)第三季度業(yè)績(jī)略低于市場(chǎng)預(yù)期，主要是受可售基酒及渠道調(diào)整影響，系列酒延續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭，全年目標(biāo)基本錨定，明年充足的基酒及市場(chǎng)化改革有望推動(dòng)業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)。五糧液第三季度收入、利潤(rùn)增速均有所放緩，但公司理性控制、夯實(shí)渠道，經(jīng)銷商回款積極性較高。瀘州老窖表現(xiàn)基本符合預(yù)期，淡季控量挺價(jià)，節(jié)奏相對(duì)穩(wěn)健，特曲二季度停貨后，三季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)；博大酒業(yè)仍處于調(diào)整狀態(tài)，明年增速?gòu)椥杂型麅冬F(xiàn)?！睔W陽(yáng)予表示。

　　回款方面，白酒板塊三季度回款共計(jì)835.1億元，同比增長(zhǎng)31.6%；現(xiàn)金流方面，三季度白酒板塊經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額合計(jì)381.5億元，環(huán)比增長(zhǎng)12.0%，現(xiàn)金流較健康；預(yù)收款方面，截至三季度末，白酒上市公司預(yù)收款合計(jì)422.4億元，比上一季度增長(zhǎng)4.7%。

　　其中，貴州茅臺(tái)三季度銷售回款同比增長(zhǎng)17.1%；五糧液三季度銷售回款158.80億元，同比增長(zhǎng)59.39%；山西汾酒三季度銷售回款74.04億元，同比增長(zhǎng)152.44%；今世緣三季度銷售回款19.59億元，同比增長(zhǎng)12.52%；洋河股份三季度銷售回款80.31億元，同比增長(zhǎng)40.62%。

　　此外，次高端擴(kuò)張型酒企水井坊、酒鬼酒、舍得酒市場(chǎng)開(kāi)拓順利，逐步實(shí)現(xiàn)有效復(fù)購(gòu)，回款表現(xiàn)亮眼。區(qū)域酒企古井貢酒、今世緣、口子窖、迎駕貢酒回款也有不同程度增長(zhǎng)，整體表現(xiàn)較好。

　　獲資金看好

　　據(jù)開(kāi)源證券統(tǒng)計(jì)，從重倉(cāng)基金數(shù)量來(lái)看，截至三季度末，瀘州老窖、酒鬼酒、古井貢酒、舍得酒業(yè)、水井坊、山西汾酒、迎駕貢酒的持有基金數(shù)量有所上升；從基金重倉(cāng)股份數(shù)量變動(dòng)來(lái)看，白酒公司中五糧液、順鑫農(nóng)業(yè)、口子窖被基金減持，其余白酒公司均被基金增持，多數(shù)白酒的基金持倉(cāng)數(shù)量有所增加。

　　截至三季度末，食品飲料行業(yè)中，持股基金數(shù)量排名前十的公司分別為貴州茅臺(tái)、五糧液、伊利股份、山西汾酒、瀘州老窖、酒鬼酒、洋河股份、舍得酒業(yè)、古井貢酒、安井食品。與上一季度相比，貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份、舍得酒業(yè)、安井食品的持有基金數(shù)量下降，其他企業(yè)的基金持有數(shù)量均有所回升。排名前十股票中，白酒占有8席，獲得資金青睞。

　　開(kāi)源證券表示，白酒雙節(jié)表現(xiàn)以平穩(wěn)為主，禮品與餐飲需求正常釋放。展望春節(jié)，考慮到連續(xù)兩年疫情影響春節(jié)返鄉(xiāng)不及預(yù)期，如果2022年春節(jié)疫情控制得當(dāng)，返鄉(xiāng)高峰可能帶動(dòng)消費(fèi)活躍度提升，對(duì)于包括白酒在內(nèi)的多數(shù)消費(fèi)品形成正面影響。（記者 高佳晨）